Федеральное агентство по образованию
Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
Московский государственный индустриальный университет
М Е Т О Д И Ч Е С К И Е У К А З А Н И Я П О В Ы П О Л Н Е Н И Ю
К У Р С О В О Й Р А Б О Т Ы
Москва 2010
2
СОДЕРЖАНИЕ
ЦЕЛЬ КУРСОВОЙ РАБОТЫ ............................................................................................................................... 3
СОСТАВЛЕНИЕ ПЛАНА КУРСОВОЙ РАБОТЫ ............................................................................................. 3
СТРУКТУРА КУРСОВОЙ РАБОТЫ ................................................................................................................... 3
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОФОРМЛЕНИЮ КУРСОВЫХ РАБОТ...................................................................... 5
ОЦЕНКА КУРСОВОЙ РАБОТЫ .......................................................................................................................... 7
ТЕМАТИКА КУРСОВЫХ РАБОТ ПО ДИСЦИПЛИНЕ «ИНВЕСТИЦИИ» ....... ОШИБКА! ЗАКЛАДКА НЕ
ОПРЕДЕЛЕНА.
ПРИЛОЖЕНИЕ (ВАРИАНТ КУРСОВОЙ РАБОТЫ) .......................................................................................... 8
3
ЦЕЛЬ КУРСОВОЙ РАБОТЫ
Курсовая работа – одна из важнейших форм самостоятельной работы студента. Ее
главное назначение состоит в подготовке студентов к овладению начальными навыками
выполнения исследовательской работы, в развитии творческого потенциала.
Целью курсовой работы является рассмотрение широкого круга проблем, выходящих
за рамки учебной программы, приобретение навыков творческого поиска обработки нужной
информации.
Основная задача курсовой работы – углубление, систематизация и закрепление
теоретических и практических знаний курса, а также развитие навыков самостоятельного,
творческого подхода к решению проблемы основываясь на работе с различными научными
трудами отечественных и зарубежных ученых, законодательными актами, нормативно-
регламентной документацией.
В процессе написания курсовой работы студент должен показать умение
использовать общетеоретические, методологические и специальные знания по выбранной
проблематике.
СОСТАВЛЕНИЕ ПЛАНА КУРСОВОЙ РАБОТЫ
Тематика курсовых работ базируется на программе изучаемой и взаимосвязанных с
ней дисциплинах, преподаваемых на других кафедрах.
Темы курсовых работ составлены таким образом, чтобы в процессе их выполнения
студент показал уровень своих знаний по профилирующим предметам, смог провести
теоретические и практические исследования по теме выбранной курсовой работы с
использованием статистических, математических, графических и описательных методов.
Подготовка к написанию курсовой работы во многом зависит от правильной
организации работы, которую можно условно разделить на следующие этапы:
1 этап – осмысление темы и целевых установок, на основе чего важно наметить
главные вопросы, подлежащие рассмотрению и их краткое содержание.
2 этап – подбор литературы по теме курсовой работы.
3 этап – после глубокой проработки литературы составляется план курсовой работы,
который нужен для логичного, системного изложения материала.
СТРУКТУРА КУРСОВОЙ РАБОТЫ
Курсовая работа включает следующие элементы: титульный лист; оглавление;
введение; основной текст, разделенный на главы; заключение; список использованных
источников; приложение.
Во введении должно быть кратко изложено следующее:
- актуальность темы;
- цель работы, состоящая в разрешении какой-то проблемы;
- объект и предмет исследования;
- задачи, решение которых обеспечивает достижение цели;
- краткое содержание глав работы.
4
Очень важно различать понятия "объект" и "предмет" исследования. Как правило, под
объектом понимается определенная экономическая категория или проблема, исследуемая в
работе. Предмет исследования - это более конкретная характеристика определенных
аспектов объекта. Предмет исследования является более узким понятием, чем объект.
Предмет является частью, элементом объекта. Например, объектом исследования является
инвестиционный проект, а предметом исследования служат показатели доходности.
Непременным требованием к курсовой работе является логическое соответствие
названия темы исследования, объекта, предмета, целей и задач в структуре работы. Выбор
методов исследования при выполнении курсовой работы определяется особенностями
решаемых ими задач, спецификой содержания проблем и возможностями исследования.
Основной текст курсовой работы рекомендуется изложить в двух главах (можно и в
трех).
Первая глава посвящена теоретическим (методологическим) вопросам выбранной
темы курсовой работы. В данной главе необходимо:
- четко и детально раскрыть сущность предмета (объекта) исследования;
- раскрыть основные понятия, подходы к трактовке основных категорий, решению
проблемы исследования;
- проанализировать теоретические высказывания различных авторов по данному
предмету (объекту) исследования, при этом необходимо отразить собственную позицию по
анализируемому вопросу;
- отметить недостатки и слабые стороны предмета (объекта) исследования;
- проанализировать функционирование аналогов предмета (объекта) исследования,
как в России, так и за рубежом.
В главе не рекомендуется пересказывать содержания учебников, специальной
литературы, инструкций или использовать материалы Интернета без ссылки на источник
информации.
Теоретическую часть работы желательно иллюстрировать рисунками, схемами,
диаграммами и другими наглядными материалами.
Во второй главе на основе исследований, проведенных в первой главе курсовой
работы, разрабатываются методические и организационные предложения.
Предлагаемые решения должны базироваться на конкретном примере. При написании
данной главы необходимо использовать современную и достоверную экономическую,
финансовую и статистическую информацию, характеризующую состояние рассматриваемых
вопросов. Числовой материал следует приводить по ходу изложения отдельных вопросов
темы, увязывая его с соответствующими теоретическими положениями. В процессе
написания аналитической главы рекомендуется использовать соответствующие методики
анализа, экономико-математические и статистические методы расчетов. Это предполагает
проведение расчетов, обработку статистических данных для расчета необходимых
оценочных финансовых показателей и представление их в виде графиков, диаграмм, таблиц.
В рекомендательной части необходимо рассмотреть основные пути решения данной
экономической проблемы. При этом следует соотнести результаты с соответствующей
практикой и учесть мировой опыт в данной области.
5
В заключении кратко описываются полученные результаты исследования.
Завершающий этап работы носит творческий характер. Выводы по проведенному
исследованию должны соответствовать поставленным задачам. Важно показать, решена ли
каждая задача и как конкретно. Необходимо отметить практические предложения,
возможность их применения и использования.
В список литературы, помещаемый в конце курсовой работы, вносятся только те
источники, на которые делались ссылки по тексту.
Список литературы расположить в следующем порядке:
- законы, постановления правительства, распоряжения министерств и т.д.;
- монографии; научные разработки по теме;
- учебные издания;
- статьи из периодических изданий;
- справочные издания;
- литература на иностранных языках;
- интернет-ресурсы.
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОФОРМЛЕНИЮ КУРСОВЫХ РАБОТ
Объем курсовой должен составлять 25 – 35 страниц печатного текста и
распределяться по главам.
ведение – 1 – 2 страницы;
основная часть – не менее 20 страниц;
заключение – 2 – 3 страницы;
список использованной литературы – не менее 10 источников.
Параметры текста:
а) поля:
верхнее – 2,0 см;
нижнее – 2,0 см;
левое – 3,0 см;
правое – 1,5 см;
б) шрифт – Times New Roman;
в) размер шрифта – 14;
г) размер между строками – полуторный.
Текст глав курсовой работы должен распределяться на параграфы. Главы должны
быть пронумерованы арабскими цифрами. «Введение», «Заключение» и «Приложение» не
нумеруются. Параграф нумеруется арабскими цифрами в пределах каждой главы. Номер
параграфа должен состоять из номера главы и номера параграфа, разделенных точкой
(например, «2.1.» - первый параграф второй главы). Заголовки глав, а также слова
«ВВЕДЕНИЕ», «ЗАКЛЮЧЕНИЕ», «ПРИЛОЖЕНИЕ», «СОДЕРЖАНИЕ», «СПИСОК
ЛИТЕРАТУРЫ» следует располагать посередине строки без точки в конце и писать
(печатать) прописными буквами. Заголовки параграфов пишутся строчными буквами (кроме
первой прописной).
6
Расстояние между заголовкам и последующим текстом должно быть равно двум
межстрочным интервалам, расстояние между заголовком и последней строчкой
предыдущего текста – трем межстрочным интервалам. Каждую главу следует начинать с
новой страницы.
Нумерация страниц текста должна быть сквозной, первой страницей является
титульный лист, второй – содержание. На последующих страницах номер проставляется
арабскими цифрами в правом нижнем углу без точки. На странице 1 (титульный лист) номер
страницы не ставится.
Все иллюстрации (схемы, гистограммы) обозначаются словом «Рисунок»,
нумеруются последовательно в пределах главы и содержат информацию о номере главы и
номера рисунка. Размещаются сразу после ссылки на них в тексте работы.
Пример оформления рисунка
Рисунок 2.7. Расчет оптимального размера заказа по данным предприятия «АВС»
Формулы размещаются отдельными строчками, нумеруются арабскими цифрами в
пределах раздела. Номер формулы состоит из номера главы и порядкового номера формулы.
Пояснение символов, используемых в формуле, следует приводить непосредственно
под формулой в той последовательности, в которой они приведены в формуле. Первую
строку пояснения начинают со слова «где».
Пример оформления формулы
n=r+i+r´i (3.2)
где:
n – номинальная ставка;
r – номинальная годовая ставка;
i – индекс инфляции.
Цифровой материал оформляется в виде таблиц. Таблицы имеют заголовок, который
необходимо помещать над таблицей посередине.
Образец заполнения таблицы
7
Таблица 2.1.
Расчет отклонений затрат предприятия «АВС», руб.
Наименование План,
ед.
Факт.,
ед.
Отклонение,
ед.
Отклонение,
%
Материальные
затраты 600 892 +292 49,0
Условно-
постоянные затраты 500 400 -100 -20,0
Итого 1 100 1292 +192 17,45
ОЦЕНКА КУРСОВОЙ РАБОТЫ
При оценке курсовой работы учитываются:
- теоретический уровень и суждения автора;
- связь вопросов теории с практикой;
- качество источников, используемых при написании работы, первичной цифровой
информации; использование в работе новейшей литературы и зарубежного опыта и т. д.
- самостоятельность в постановке вопросов, их трактовке;
- наличие рекомендаций, предложений;
- оформление работы.
Оценку "отлично" получает студент, который показал в работе глубокие знания темы,
творчески использовал их для самостоятельного анализа современных аспектов проблемы,
сумел обобщить фактический материал, сделал выводы и предложения.
Оценку "хорошо" получает студент, который показал в работе полное знание
материала, всесторонне осветил вопросы темы, но недостаточно проявил творческое
отношение к работе.
Оценку "удовлетворительно" получает студент, правильно раскрывший в работе
основные вопросы избранной темы, но испытывающий затруднения в логике изложения
материала и допустивший те или иные неточности.
Если представленная работа оценивается "неудовлетворительно", необходимо ее
переделать.
8
ПРИЛОЖЕНИЕ (вариант курсовой работы)
Форма титульного листа курсовой работы
Министерство образования и науки Российской Федерации
Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
Московский государственный индустриальный университет
(ГОУ МГИУ)
Кафедра «Полное название кафедры»
К У Р С О В А Я Р А Б О Т А
по дисциплине «Название дисциплины»
на тему «НАЗВАНИЕ ТЕМЫ ТОЧНО В СООТВЕТСТВИИ С ЗАДАНИЕМ»
Группа
Студент /И.О. Фамилия/
Руководитель работы,
должность, звание /И.О. Фамилия/
Оценка работы
Дата «___» ___________
МОСКВА 2010
9
Примерный вариант курсовой работы
Министерство образования и науки Российской Федерации
Государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
Московский государственный индустриальный университет
(ГОУ МГИУ)
Кафедра №72 «Экономики»
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «Инвестиции»
на тему «Лизинг как метод финансирования капитальных вложений»
Группа
Студент /И.О. Фамилия/
Руководитель работы,
должность, звание /И.О. Фамилия/
Оценка работы
Дата «___» ___________
МОСКВА 2010
10
Содержание
ВВЕДЕНИЕ ..................................................................................................................... 11
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ЛИЗИНГА И ЕГО РОЛЬ В
ФИНАНСИРОВАНИИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ ........................................ 13
1.1. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ ЛИЗИНГА В СТРУКТУРЕ ИСТОЧНИКОВ
КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ ............................................................................................. 13
1.2. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ЛИЗИНГА В РОССИИ............................................................. 19
1.3. ЗНАЧЕНИЕ ЛИЗИНГА ДЛЯ СТАБИЛИЗАЦИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ ................ 24
ГЛАВА 2. ПРАКТИЧЕСКИЕ МЕХАНИЗМЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ЛИЗИНГА И ЕГО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ......................................................... 27
2.1. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ ЛИЗИНГОВЫХ ПЛАТЕЖЕЙ ........................ 27
2.2. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГА И КРЕДИТА
....................................................................................................................................... 30
2.3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ЛИЗИНГОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В
РОССИИ ........................................................................................................................... 32
ЗАКЛЮЧЕНИЕ .............................................................................................................. 35
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ .................................................... 36
ПРИЛОЖЕНИЕ ............................................................................................................. 37
11
ВВЕДЕНИЕ
Модернизация экономики России требует поиска и совершенствования
перспективных методов обновления основных фондов, в том числе внедрения
доступных форм финансирования капитальных вложений. Одним из
эффективных и прогрессивных инструментов такого финансирования является
лизинг. Получивший широкое признание за рубежом, как один из эффективных
способов финансирования инвестиционной деятельности, лизинг по ряду
объективных причин, должен стать популярным и в России, особенно в
отраслях производственной инфраструктуры.1
До настоящего времени потенциал лизинга в России используется
недостаточно и, несмотря на увеличивающийся интерес хозяйствующих
субъектов к новому рыночному инструменту привлечения капитала, до сих пор
его значение недооценивается. В этой связи исследование проблем
использования лизинга как доступной и эффективной формы инвестирования
обновления основного капитала хозяйствующих субъектов представляется
актуальным.
Цель курсовой работы – оценить эффективность лизинга как метода
финансирования капитальных вложений.
Исходя из данной цели в работе поставлены следующие задачи:
- изучить методы финансирования инвестиционных проектов;
- раскрыть особенности развития лизинга в России;
- выявить преимущества и недостатки лизинга;
- изучить методы расчета лизинговых платежей;
- обобщить показатели оценки эффективности лизинга;
- дать сравнительный анализ лизинга и кредита.
Объектом исследования являются методы финансирования капитальных
вложений на предприятии.
1 Кабатова Е.В. Лизинг: правовое регулирование, практика.- ИНФРА-М, Москва. 2007 г., с. 5
12
Предметом исследования выступает лизинг на предприятии и его
эффективность в современных условиях.
Теоретическую основу исследования составили работы российских и
зарубежных ученых-экономистов по исследуемой проблеме. Методологической
основой работы является системный подход, а также логический, экономико-
статистический и графический методы, метод системного, структурного,
функционального анализа. Информационной базой служили монографии,
материалы международных, всероссийских и межвузовских научно-
практических конференций, публикации в специализированных научных
журналах а также публикации в других периодических изданиях и Интернете.
В первой главе рассмотрена сущность лизинга как формы
финансирования капитальных вложений, организационно-экономический
механизм инвестирования обновления основного капитала с помощью лизинга
в современных условиях.
Во второй главе рассмотрены методологические основы определения
эффективности лизинговых услуг с точки зрения его влияние на финансовую
устойчивость промышленных предприятий, а также специфика формирования
рынка лизинговых услуг в России.
13
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ЛИЗИНГА И ЕГО РОЛЬ В
ФИНАНСИРОВАНИИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
1.1. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ ЛИЗИНГА В СТРУКТУРЕ ИСТОЧНИКОВ
КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
В рыночной экономике используются разнообразные источники
финансирования процессов развития производства и обновления основных
фондов. Вне зависимости от организационно-правовых видов и форм
собственности предприятий источники финансирования могут быть внутренние
(собственные) и внешние (привлеченные и заемные).
Осуществление инвестирования за счет внутренних источников — это
полное самофинансирование. Однако самофинансирование ограничивает
возможности производственного развития, так как реализуется в пределах
объемов собственных финансовых средств. Только за счет собственных средств
компаний в современных условиях имеют возможности осуществлять
прибыльную инвестиционную деятельность в основном те отрасли экономики,
которые характеризуются относительно коротким технологическим циклом и
где практически отсутствует влияние инфляции. Большинство предприятий
испытывают недостаток финансовых средств.
К числу внешних источников финансирования относятся:
- бюджетные ассигнования, формы и размеры которых в зависимости от
политики государства или других условий могут значительно варьироваться;
- иностранные инвестиции, которые могут осуществляться в форме как
межправительственных программ, так и частных инвестиций зарубежных
финансовых организаций и частных предпринимателей.
За счет внешних источников осуществляется акционирование, которое
часто используется для реализации крупномасштабных реальных инвестиций.
Основной недостаток связан с угрозой потери самостоятельности управления
деятельностью компании.
Альтернативным вариантом приобретения имущества (оборудования)
14
является также лизинг. Попытаемся качественно оценить привлекательность
лизинга среди альтернативных источников финансирования приобретения
основных фондов предприятием.
Лизинг представляет собой комплекс имущественных и экономических
отношений, возникающих в связи с приобретением имущества (и последующей
передачей его во временное пользование. Это договор финансовой аренды, по
которому одна сторона может использовать имущество, принадлежащее
лизинговой компании и приобретенное по заказу лизингополучателя, за
определенную периодическую плату. Важнейшим элементом этого договора
является то, что юридическая собственность отделяется от экономического
использования актива. Лизинговую компанию интересует способность
арендатора генерировать поток денежных средств, достаточных для
осуществления арендных выплат, а не его кредитная история, активы или
собственный капитал.2
В условиях роста ставки и дороговизны кредитного финансирования
использование данного метода предприятиями в российских условиях
ограничено условиями эффективности использования кредита. Осложняет
взаимоотношения хозяйствующих субъектов и то, что банк не всегда может
быть уверен в целевом использовании кредита и требует надежного
дополнительного обеспечения договора.
Приобретение в рассрочку в современных российских условиях не
используется, так как не эффективно для поставщика: приобретение
оборудования в рассрочку связано с переходом права собственности и при
невыполнении договорных условий возврат имущества требует чрезмерно
больших затрат. Схема удобна для удовлетворения потребности хозяйствую-
щих субъектов в серийном мобильном оборудовании, необходимом фирме на
относительно короткое время (например, аренда строительной техники).
Лизинг характеризуется более высокой доступностью, так как позволяет
уменьшить риск невозврата капитала и его целевого использования, а
2 Гехт Л. И. Развитие лизинговых операций. – М.: Маркетинг, 2009., с. 56
15
разнообразие лизинговых схем делает возможной выработку наиболее
привлекательной для всех сторон договора. Лизинговые соглашения
достаточно гибки и могут иметь разные формы. Используя лизинговые схемы,
можно улучшить баланс компании, а денежные потоки могут быть больше, чем
при приобретении имущества в собственность за счет заемных средств.
Ни один из видов деятельности не найдет широкого применения, если он
не будет приносить выгод всем участникам договорных отношений.
Преимущества лизинга для лизингополучателей:3
- лизингополучатель может задействовать больше производственных
мощностей, чем при покупке того же актива. Временно высвобожденные
финансовые ресурсы лизингополучатель может направить на другие цели;
- обеспечивает финансирование лизингополучателя в точном
соответствии с потребностями в финансируемых активах;
- повышает гибкость лизингополучателя в принятии решений. Из
лизинговых контрактов с различными условиями можно выбрать наиболее
точно отвечающий потребностям и возможностям лизингополучателя;дает
возможность лизингополучателю расширить производство и наладить
обслуживание оборудования без крупных единовременных затрат и
необходимости привлечения заемных средств;
- способствует большей мобильности при инвестиционном и
финансовом планировании;
- лизингополучатель имеет больше возможностей координировать
затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от
реализации продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность
финансовых планов, чем это имеет место при покупке оборудования;
- лизингополучатель может воспользоваться возвратным финансовым
лизингом для увеличения своих оборотных активов, также дающим
возможность получения льготного налогообложения прибыли;
3 Шабашев В.А. ,Федулова Е.А. Лизинг: основы теории и практики :учебное пособие; под ред. проф. Г.П.
Подшиваленко. — 2-е изд. - М.: КНОРУС, 2005, с. 127
16
- все лизинговые платежи у лизингополучателя относятся на
себестоимость, тем самым уменьшая налогооблагаемую базу по налогу на
прибыль;
- лизингополучатель, возмещая лизингодателю расходы по уплате
налога на имущество, у себя также относит их на себестоимость;
- предмет лизинга числится у лизингополучателя на забалансовых
счетах. Как в случае, если бы это имущество приобреталось на ссудные
средства, в его бухгалтерском балансе не происходит увеличения кредиторской
задолженности. Данное обстоятельство позволяет лизингополучателю
увеличить свой кредитный рейтинг в финансовых структурах.
Преимущества лизинга для лизинговых компаний:
- помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны
лизингодателя. В соответствии с такими соглашениями продавец от лица
лизингодателя предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции
с помощью лизинга;
- высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации
предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может
принести достаточно большую прибыль;
- основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции
остается за лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает немалую долю
комиссионного вознаграждения лизингодателя;
- право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает
существенные налоговые льготы. Компании с высоким уровнем
налогооблагаемой прибыли не забирают часть налоговых льгот у
лизингополучателей с льготным режимом налогообложения прибыли через
более низкую ставку арендной платы, чем проценты по кредиту на
приобретение того же актива;
- инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита,
снижают риск невозврата средств, так как лизингодатель сохраняет право
собственности на переданное в лизинг имущество;
17
- лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные
финансовые ресурсы для продолжения и расширения своей деятельности,
закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования
лизинговых платежей;
- инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга
гарантируют генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу;
- лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на
приобретение материальных активов, тем самым снимая проблему нецелевого
использования кредитных средств (т.е. обеспечивает прозрачность сделки).
Для поставщиков оборудования партнерство с лизинговыми компаниями
дает следующие преимущества:
- поставщик оборудования имеет возможность значительно увеличить
объемы своих продаж, так как потенциальный покупатель оборудования, имея
лишь 2530% от его стоимости, с помощью лизинговой компании и ее средств
может приобрести оборудование за его полную стоимость;
- влечет за собой интенсивное расширение клиентской базы - клиенты,
которые не могли или не хотели отвлекать оборотные средства на покупку
оборудования, теперь могут стать также клиентами поставщика. У поставщика,
сотрудничающего с лизинговой компанией, появляется лизинговый механизм
финансирования для своих клиентов;
- формирование у поставщика сильного конкурентного преимущества.
Лишь немногие поставщики оборудования на российском рынке предлагают
лизинг для своих клиентов. Обращение к рынку с заявлением о наличии
подобной услуги – это мощный рывок вперед, позволяющий привлечь
клиентуру конкурентов;
- создает возможность получения дополнительных доходов на сервисе
оборудования, переданного в лизинг, а также при повторной продаже изъятого
лизингодателем у лизингополучателей – неплательщиков и возвращенного
поставщику оборудования;
18
- лизинговые компании могут посоветовать своим клиентам не только
самое лучшее оборудование, но и предложить реальный способ
финансирования этой покупки;
- сделка выглядит менее рискованной, так как лизингодатель берет на
себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи.
Для банков, участвующих в лизинговых операциях, возможны следующие
преимущества:
- налоговые льготы, которые позволяют значительно снизить стоимость
сделки, что дает возможность повысить вероятность осуществления проектов и
снижает бремя долгов для заемщиков, повышая качество предоставляемых
займов;
- законодательные акты еще недостаточно проработаны для того, чтобы
принятая процедура по обращению взыскания на обеспечение не превращалась
в затруднительный процесс, занимающий подчас долгое время и в итоге не
приносящий ощущения полной уверенности в положительном результате.
Лизинг, отчасти, может устранить указанную проблему, поскольку кредитор
сохраняет за собой право собственности на обеспечение лизингового
имущества. Возможность усиления прав банка по обращению взыскания на
обеспечение должна привести к качественному улучшению кредита и сделать
жизнеспособными большее число инвестиционных проектов;
- лизинг способствует клиентам банка осуществлять реорганизацию
производства, не отвлекая при этом больших денежных ресурсов из оборотных
средств;
- передача в лизинг оборудования, произведенного за рубежом,
позволит привлечь более дешевые денежные средства от иностранных
финансовых учреждений или денежные фонды государств, заинтересованных в
экспорте продукции своей промышленности в Россию.
Вместе с вышеперечисленными преимуществами, лизинг имеет и
недостатки, проявляющиеся прежде всего в финансово - кредитной сфере:
19
1. от долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью
организации, которая заключается в большем количестве участников;
2. для лизингополучателя лизинг может нести в себе ряд недостатков,
таких как:
- при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца
контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое
имущество устаревшим;
- лизингополучатель не выигрывает на повышении остаточной стоимости
оборудования;
- возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе,
периодически оборачивается убытками для страны лизингодателя;
- при международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют
полные гарантии от валютных рисков, т.е. проблемы переносятся с одного
участника на другого.
Однако положительных моментов, присущих лизингу, намного больше,
чем отрицательных, а исторический опыт развития лизинга во многих странах
подтверждает его важную роль в обновлении производства, расширении сбыта
продукции и активизации инвестиционной деятельности. Особенно
привлекательным лизинг становился с введением налоговых и
амортизационных льгот.
1.2. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ЛИЗИНГА В РОССИИ
В Российской Федерации лизинговые операции стали осуществляться с
1990 г., и по мере создания нормативной базы лизинг, а нашей стране получает
все более широкое распространение. Так, было принято положение о
лицензировании лизинговой деятельности и налоговых льготах. К этому
времени многие крупные банки уже попробовали свои силы на рынке
лизинговых услуг и оценили их выгодность.
До начала 90-х годов лизинг в России применялся в ограниченных
масштабах и в основном советскими внешнеторговыми организациями для
20
приобретения и реже реализации современных машин и оборудования по
международным контрактам.
В первой половине 90-х годов при активном участии банковского
капитала стали появляться первые современные лизинговые компании.
В настоящее время практически во всех крупных и средних банках
имеются лизинговые отделы или дочерние лизинговые компании. В состав
наиболее известных лизинговых компаний России входят: Абсолют-Лизинг,
Авангард-Лизинг, Авиализинг, Аврора-Мфинансгрупп, Агентство по
инвестициям и лизингу «ГЛОРЭСС», Адмирал-Лизинг, АКБ «ЦентроКредит»,
Аквилон-Лизинг, АЛД-Автомотив, Альфа-Лизинг, Альянс Лизинг ООО,
АльянсРегионЛизинг, Архангельская лизинговая компания, «ВТБ-Лизинг» и
другие.
В настоящее время в Российской Федерации отмечается огромная
потребность в развитии лизинга, имеется широкая сеть лизинговых компаний.
Российская ассоциация лизинговых компаний провела исследование
ситуации на рынке лизинга по итогам 2009 года. Исследование основано на
данных анкетирования 73 лизинговых компаний, которые, по оценкам
ассоциации «Рослизинг», формируют не менее 60% лизингового рынка
России.4
В материалах исследования проводится анализ основных показателей
рынка лизинга: объема нового бизнеса, величины лизингового портфеля,
объема полученных платежей, числа заключенных контрактов, числа
лизингополучателей. Также в рамках проекта проведено исследование
структуры рынка лизинга по основным сегментам, географическому
распределению сделок и происхождению капитала лизинговых компаний.
Вторая половина 2009 года ознаменовалась «оттаиванием» лизинговой
отрасли. Объем нового бизнеса без учета НДС составил более 270 млрд.
рублей. За III и IV кварталы прошлого года прирост составил порядка 330%. В
целом в 2009 году наблюдалось двукратное сокращение объемов лизинга.
4 http://www.all-leasing.ru
21
Совокупный портфель лизинговых компаний, принявших участие в
исследовании, проведенном ассоциацией «Рослизинг», за 2009 год изменился
незначительно, увеличившись на 1% и достигнув 457,9 млрд. рублей. Число
заключенных в прошедшем году контрактов сократилось в два раза и составило
29 333 штуки. Лизинговые компании значительно ужесточили процесс отбора
лизингополучателей. На фоне сокращения числа обращений предприятий к
лизинговым компаниям (на 9,5%) была одобрена лишь треть сделок (33,81%). В
2008 году контракты заключались в 50 случаях из 100. Топ-менеджмент
лизинговых компаний называет поиск качественных заемщиков одной из
наиболее серьезных задач, с которыми лизингодателям пришлось столкнуться в
истекшем году. Она останется актуальной и в 2010 году.5
В 2009 году продолжился рост степени значимости собственных ресурсов
компаний для финансирования лизинговых операций. Доля авансовых
платежей практически не менялась, что указывает на исчерпанность
возможностей лизинговых компаний по перекладыванию части расходов на
лизингополучателей без угрозы снижения привлекательности оказываемых
услуг.
Середина 2009 года стала переломным моментом для рынка лизинга.
После стремительного сокращения объемов бизнеса, наблюдавшегося на
протяжении трех кварталов, рынок начал вновь оживать. В результате к концу
года объем лизинговых операций составил более 270 млрд. рублей без учета
НДС.6
Возобновление активности в лизинговом секторе происходило на фоне
общего усиления инвестиционных процессов и роста промышленного
производства. Инвестиции в основной капитал за 2009 год составили 7 трлн.
539,9 млрд. рублей (на 17% меньше, чем в 2008 году). Учитывая регрессивную
динамику начала года и резкое ускорение темпов прироста в IV квартале (в
декабре рост по сравнению с ноябрем составил 66%), можно рассчитывать, что
5 Официальный интернет-сайт Российской ассоциации лизинговых компаний "РОСЛИЗИНГ" http://
www.mcn.ru:8101 /work /rosleasing /index.htm
6 http://www.all-leasing.ru
22
второй волны кризиса не будет. Согласно опросу, проведенному Росстатом в
конце 2009 года, почти две трети (62%) руководителей российских компаний
хотят в 2010 году увеличить объем инвестиций в основной капитал,
сокращение запланировали 19%.
В целом сокращение рынка по сравнению с показателями 2008 года
составило порядка 330%. Уменьшение объемов нового бизнеса в 2009 году
могло было быть более значительным. Удержать вес получилось во многом
благодаря крупным контрактам в сегменте big ticket (авиация,
железнодорожный транспорт и суда), заключенным тремя крупнейшими
компаниями — «Ильюшин Финанс Ко», «Сбербанк Лизинг» и «ВЭБ-Лизинг».
Более того, именно сделки компании «Ильюшин Финанс Ко» на поставку в
течение следующих двух лет 60 новых самолетов «Ан-148», «Ил-96» и «Ту-
204» общей стоимостью свыше 50 млрд. рублей обеспечили более 20% нового
бизнеса всей лизинговой отрасли в 2010 году. Также значительная доля
пришлась на «Росагролизинг», заключивший в 2009 году сделок на 35,1 млрд.
рублей (рис. 1).
В структуре лизинга увеличилась доля железнодорожного транспорта,
доля авиационной техники продолжила стремительно расти. За счет роста
объемов лизинга в этих сегментах уменьшилась значимость автолизинга в
формировании нового бизнеса (18,08%).
Рисунок 1. Динамика лизинга по отраслям.7
7 Официальный интернет-сайт Российской ассоциации лизинговых компаний "РОСЛИЗИНГ" http://
www.mcn.ru:8101 /work /rosleasing /index.htm
23
Совокупный портфель 73 лизинговых компаний, принявших участие в
исследовании, за 2009 год изменился незначительно, увеличившись на 1% и
достигнув 457,9 млрд. рублей. Объем полученных платежей показал рост на
16% и составил 153,5 млрд. рублей. В будущем положительная динамика едва
ли сохранится из-за сокращения объемов бизнеса и возможного роста доли
просроченной задолженности. В то же время положительный результат
свидетельствует о способности компаний взыскивать платежи и продуманности
стратегий риск-менеджмента.
В то же время на всей территории России нет региона, где бы не
использовались услуги лизинга.
Тенденция роста объемов лизинга в центральной части страны
наблюдается на фоне сокращения доли остальных федеральных округов в
объемах бизнеса. Следует отметить продолжающийся рост доли рынка лизинга
в Сибирском федеральном округе. Крупные проекты в СФО осуществляют
«Сбербанк Лизинг» (в Иркутской и Кемеровской областях), «Росагролизинг»,
который сосредоточил свою активность в Новосибирске, и «ВЭБ-Лизинг».
«ВТБ-Лизинг» является одной из крупнейших лизинговых компаний.
Компания объявила неаудированные финансовые итоги деятельности в
соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности
(МСФО) по состоянию на 31 марта 2010 года. В структуре лизингового
портфеля по итогам 1 квартала 2010 года ключевыми сегментами являются:
- железнодорожный транспорт 53,5% (81,1 млрд. рублей);
- авиационная техника 27,5% (41,8 млрд. рублей);
- энергетическое оборудование 4,3% (6,5 млрд. рублей);
- машиностроительное оборудование 3,1% (4,7 млрд. рублей).
Консолидированный лизинговый портфель (сумма обязательств клиентов
по договорам лизинга за вычетом оплаченных лизинговых платежей),
включающий сделки «ВТБ-Лизинг» и его дочерних компаний, по итогам 1
квартала 2010 года составил 151,6 млрд. рублей.
24
Стоит отметить, что объем нового лизингового бизнеса за 1 квартал 2010
года превысил 6,8 млрд. рублей. Сумма полученных лизинговых платежей по
итогам 2009 года составила 6,4 млрд. рублей.
В первом квартале 2010 года компания продемонстрировала
положительные финансовые результаты деятельности, что свидетельствует о
правильном выборе стратегии развития Компании в рамках утвержденной
стратегии Группы ВТБ.
Таким образом, можно сделать вывод, что лизинг как форма инвестиций
имеет хорошие перспективы развития. То, как эти перспективы будут
реализовываться на практике, во многом зависит от позиции, которую займут в
отношении этой проблемы основные участники российского рынка
инвестиций. В первую очередь, это касается представителей регионов, которые
должны проявлять инициативу, в первую очередь, законодательную на
федеральном уровне, в части создания благоприятного правового режима для
лизинговой деятельности, стимулируя, таким образом, приток инвестиций в
отечественное производство. Можно с полной уверенностью сказать, что
лизинг в нашей стране постепенно будет все больше наращивать свои обороты
и играть все более весомую роль в экономике России.
1.3. ЗНАЧЕНИЕ ЛИЗИНГА ДЛЯ СТАБИЛИЗАЦИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ
Сегодня лизинг является важным источником среднесрочного
финансирования предприятий во многих странах, будь то малые предприятия
или предприятия, занимающиеся запусками орбитальных спутников. Лизинг
выгоден всем участникам сделки. Лизингополучателю лизинг позволяет
превращать имеющиеся в наличии у предприятия небольшие финансовые
ресурсы в производственные капиталовложения, а лизингодателя интересует
поток денежных средств в период использования оборудования для выплаты
лизинговых платежей, а не объем активов или собственного капитала
лизингополучателя или его кредитная история. В силу того, что
25
инвестирование происходит в основные средства, предприятие может
приступить к производству и генерировать достаточный доход для выплаты
лизинговых платежей.
Лизинговые компании избегают проблемы нецелевого использования
фондов лизингополучателем, т.к. следить за целевым использованием
оборудования гораздо проще, нежели контролировать использование денежных
средств. С точки зрения продавца, лизинг способствует сбыту его продукции. В
целом же развитие лизинговой отрасли положительно влияет на экономическое
развитие по нескольким направлениям:
Лизинг создает дополнительную конкуренцию на рынке финансовых
услуг. С появлением лизинга снизилась стоимость финансирования и
расширился рынок финансовых услуг, особенно финансирования с
неменяющейся процентной ставкой. В странах с развивающейся экономикой
лизинг часто является альтернативой банковскому кредитованию для
приобретения основных средств, позволяя, тем самым, компаниям не
увеличивать свою задолженность перед банком.
Лизинг увеличивает объем капитальных вложений. В какой-то мере рост
лизинговой отрасли можно объяснить тем, что лизинг постепенно заменял
другие формы финансирования. Но в большей степени это объясняется тем, что
лизинг является дополнительной формой долгосрочного финансирования.
Лизинг способствует сбыту оборудования. С появлением лизинга для
местных компаний-производителей оборудования открылись новые
возможности сбыта их продукции.
Лизинг способствует модернизации производства и развитию малого
бизнеса. Лизинговые компании играют важную роль в предоставлении
финансирования малым и средним предприятиям, принимая во внимание
прежде всего ожидаемый поток денежных средств, а не их кредитную историю.
Лизинг способствует проведению индустриальной и финансовой
политики. В дополнение к мобилизации ликвидных средств для формирования
капитала предприятий лизинг является важным стабилизационным фактором
26
во время экономического спада за счет того, что лизинг значительно
увеличивает эффективность льготного налогового режима, установленного для
осуществления капиталовложений.
Можно выделить ряд причин, сдерживающих дальнейшее развитие
лизинга в России:8
- таможенные барьеры (объем таможенных налогов, дополнительное
налогообложение за отсрочку, ограниченный срок временного ввоза,
ограничения таможенного режима временного ввоза/вывоза товаров);
- неразвитость арбитражного процессуального Кодекса в отношении
норм защиты прав собственности (практическая невозможность изъятия
лизингового имущества при нарушении обязательств Лизингополучателем);
- терминологические неопределенности и противоречия, в том числе
между Гражданским Кодексом РФ и нормативными актами Правительства РФ
и его уполномоченных органов;
- недостаточно высокий спрос на предложения о лизинге;
- искусственное уравнивание лизинга в правах с другими видами сделок в
налоговом законодательстве, что не учитывает экономическую суть лизинга и
приводит к его недостаточной эффективности;
- ухудшение условий для окупаемости инвестиционных проектов
(сокращение прибыли и фондов амортизации предприятий - главных
источников лизинговых платежей);
- барьеры законодательства о валютном регулировании и валютном
контроле (требование лицензирования отсрочки платежей на срок свыше 180
дней);
- слабая государственная поддержка лизинга (указы Президента и
постановления Правительства, а также закон о федеральном бюджете,
предусматривающий выделение бюджета развития, во многих отношениях не
исполняются).
8 Горемыкин В. А. Организационно-методические основы лизинга. Учебное пособие. – М.:
Издательство: МГИУ, 2008, с. 106
27
Помимо перечисленных, к наиболее серьезным ограничениям ведения
лизинговой деятельности можно отнести проблемы с определением
кредитоспособности партнеров и с адекватностью финансового обеспечения
лизинговых сделок, а также недостаток дешевых финансовых ресурсов у
российских лизинговых компаний.
ГЛАВА 2. ПРАКТИЧЕСКИЕ МЕХАНИЗМЫ ОЦЕНКИ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГА И ЕГО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ
2.1. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ ЛИЗИНГОВЫХ ПЛАТЕЖЕЙ
Расчет лизинговых платежей осуществляется в следующей
последовательности9:
1. Рассчитываются размеры лизинговых платежей по годам,
охватываемым договором лизинга.
2. Рассчитывается общий размер лизинговых платежей за весь срок
договора лизинга как сумма платежей по годам.
3. Рассчитываются размеры лизинговых взносов в соответствии с
выбранной сторонами периодичностью взносов, а также согласованными ими
методами начисления и способом уплаты.
Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле:
ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС
где ЛП - общая сумма лизинговых платежей; АО - величина амортизационных
отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году; ПК - плата за используемые
кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества - объекта договора лизинга;
КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по
договору лизинга; ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю,
предусмотренные договором лизинга; НДС - налог на добавленную стоимость,
уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.
Если лизингополучатель является малым предприятием, в общую сумму
лизинговых платежей налог на добавленную стоимость не включается.
Амортизационные отчисления АО рассчитываются по формуле:
9 Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей, утв. Минэкономики РФ 16.04.1996.
28
100
АО БС На
´
=
где БС - балансовая стоимость имущества - предмета договора лизинга, млн. руб.; На -
норма амортизационных отчислений, процентов.
Балансовая стоимость имущества определяется в порядке,
предусмотренном действующими правилами бухгалтерского учета.
Стороны договора лизинга по взаимному соглашению вправе применить
механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 2.
Плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы на
приобретение имущества - предмета договора рассчитывается по формуле:
100
ПК КР СТк
´
=
где ПК - плата за используемые кредитные ресурсы, млн. руб.; СТк - ставка за кредит,
процентов годовых.
При этом имеется в виду, что в каждом расчетном году плата за
используемые кредитные ресурсы соотносится со среднегодовой суммой
непогашенного кредита в этом году или среднегодовой остаточной стоимостью
имущества - предмета договора:
( )
2
КРt Q ОСn ОСk
´ +
=
где КРt - кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за
которые осуществляется в расчетном году, млн. руб.; OCn и OCk - расчетная остаточная
стоимость имущества соответственно на начало и конец года, млн. руб.; Q - коэффициент,
учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества. Если
для приобретения имущества используются только заемные средства, коэффициент Q = 1.
Комиссионное вознаграждение может устанавливаться по соглашению
сторон в процентах:
а) от балансовой стоимости имущества - предмета договора;
б) от среднегодовой остаточной стоимости имущества.
В соответствии с этим расчет комиссионного вознаграждения
осуществляется по формуле:
КВt = р ´ БС ,
где p - ставка комиссионного вознаграждения, процентов годовых от балансовой
стоимости имущества;
2 100
КВt ОСн ОСк´СТв
+
=
29
Ств - ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах от
среднегодовой остаточной стоимости имущества - предмета договора.
Плата за дополнительные услуги в расчетном году рассчитывается по
формуле:
( )
Т
ДУт Р + Р + ...Рn
=
где: ДУт - плата за дополнительные услуги в расчетном году, млн. руб.; Р, Р ... Рn -
расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, млн. руб.; Т - срок
договора, лет.
Размер налога на добавленную стоимость определяется по формуле:
100
НДСt Вt СТn
´
=
где НДСt - величина налога, подлежащего уплате в расчетном году, млн. руб.; Вt -
выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году, млн. руб.; СТn - ставка налога на
добавленную стоимость, процентов.
В сумму выручки включаются: амортизационные отчисления, плата за
использованные кредитные ресурсы (ПК), сумма вознаграждения
лизингодателю (КВ) и плата за дополнительные услуги лизингодателя,
предусмотренные договором (ДУ):
Вт = АОt + ПКt + КВt + ДУt
Расчет размера ежегодного лизингового взноса, если договором
предусмотрена ежегодная выплата, осуществляется по формуле:
Т
ЛВг = ЛП
где ЛВг - размер ежегодного взноса, млн. руб.; ЛП - общая сумма лизинговых
платежей, млн. руб.; Т - срок договора лизинга, лет.
Расчет размера ежеквартального лизингового взноса, если договором
лизинга предусмотрена ежеквартальная выплата, осуществляется по формуле:
ЛВк =ЛП :Т : 4
где ЛВк - размер ежеквартального лизингового взноса, млн. руб.
Расчет размера ежемесячного лизингового взноса, если договором
предусмотрена ежемесячная выплата, осуществляется по формуле:
ЛВм =ЛП : Т :12
где ЛВм - размер ежемесячного лизингового взноса, млн. руб.
30
2.2. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГА И
КРЕДИТА
Произведем сравнительный расчет выплат в случае покупки
оборудования на условиях лизинга и кредита (таблица 1).
Таблица 1
Исходные условия приобретения оборудования
Позиция Лизинг Кредит
Стоимость предмета лизинга (оборудование) (руб.) 50 000,00 50 000,00
в т.ч. НДС (18%) (руб.) 7 627,12 7 627,12
Стоимость с учетом доп. услуг/работ (руб.) 62 000,00 62 000,00
в т.ч. НДС (18%) (руб.) 9 457,63 9 457,63
Авансовый платеж Клиента 30%
Авансовый платеж Клиента (руб.) 18 600,00
в т.ч. НДС (18%) (руб.) 2 837,29
Ставка по лизингу 17%
Кредит банка для Лизинговой компании (руб.) 43 400,00 62 000,00
Ставка по кредиту 15% 15%
Срок кредита, мес. 24 24
Срок полезного использования предмета лизинга, мес. 120 120
Специальный коэффициент амортизации (статья 259 НК) 3
Срок лизинга, мес. 24
Ставка по договору страхования 3% 3%
Плата за страховку (руб.) 1 500,00 1 500,00
Ставка по налогу на имущество 2,2% 2,2%
Ставка по налогу на прибыль 24% 24%
Авансовый платеж, равный 30% от общей стоимости оборудования,
уплачивается Лизингодателю как гарантия. Работы/услуги по монтажу
оплачиваются Лизинговой компанией, так как это позволит включить эти
суммы в стоимость предмета лизинга, начислять амортизацию. Лизинговые
платежи рассчитываются от полной стоимости оборудования, т.е. они заведомо
включают в себя выкупную стоимость. Предмет лизинга страхуется за счет
Лизинговой компании, величина затрат на страхование равномерно включается
в состав лизинговый платежей.
Налоговый учет оборудования по лизингу представлен в приложении
(таблица 1). Приобретая оборудование в кредит предприятие вынуждено
уплачивать следующие виды налогов: амортизация и налог на имущество.
Общие суммы в разрезе по каждому виду налоговых платежей
представлен в приложении (таблица 2).
31
Таким образом, получим, что общая сумма амортизационных отчислений
составит 52 542,37 руб., а по налогу на имущество – 5 779,66 руб..
Лизинговые платежи начисляются равными суммами в течение всего
срока лизинга (суммы выплат равномерны: по основному долгу + проценты).
Расчет лизинговых платежей (приложение, таблица 3) показывает, что
общие выплаты составят 71 878,98 руб., причем удорожание предмета лизинга
за 24 месяца составит 16%, а удорожание с учетом затрат на страхование 13%.
В приложении (таблица 4) представлен расчет выплат по кредиту.
Таким образом, мы имеем следующие финансовые итоги. Общая сумма
лизинговых платежей по кредиту составит 72 148,13 руб., а по лизингу эта
сумма составляет 71 878,98 руб., т.е. 269,15 руб.экономится по лизинговому
платежу, а не по кредиту. Экономический эффект представляет собой расчет
величины затрат на приобретение оборудования с учетом экономии по налогам,
который в общей сумме составил 46 294,94 руб. (таблица 2).
Данные таблицы 3 показывают, что в целом, приобретая оборудование в
кредит, компания тратит 53 177,33 руб., а по лизингу эта сумма составила –
46 294,94 руб., т.е. на 6 882,39 руб. меньше. Проведем расчет экономического
эффекта по кредиту (таблица 3).
Таблица 2
Экономический эффект (лизинг), руб.
п/п
Позиция Величина
Экономия по налогу на прибыль (24% от величины ЛП) 14 619,45
НДС к зачету 10 964,59
ЛП 71 878,98
Сальдо (1)+(2)-(3) - 46 294,94
Таблица 3
Экономический эффект (кредит), руб.
Позиция Величина
Экономия по налогу на прибыль (24% от величины,
относимой на затраты) 16 792,84
НДС к зачету 9 457,63
Выплаты по кредиту 72 148,13
Оплата страховки 1 500,00
Налог на имущество 5 779,66
Сальдо (1)+(2)-(3)-(4)-(5) - 53 177,32
32
Таким образом, выгода применения схемы лизинга в сравнении с
кредитом для компании в денежном выражении составит 6 882 руб., или 11,1%
от стоимости оборудования с учетом затрат на ввод в эксплуатацию.
Сравнение эффективность лизинга и кредита по критериям NPV, PI, IRR
и РР представлены в таблица 4.
Таблица 4
Сравнение эффективность лизинга и кредита
годы Доходы,
тыс.
руб..
Понижающий
коэффициент
I, руб. Доходы,
тыс.
руб..
Понижающий
коэффициент
I, руб.
1 320 358 0,17 35 939.49 256 325 0,15 39 713,895
2 360 383 0,17 35 393.49 334 337 0,15 39 713,895
NPV 577 620 526 100
PI 11,21% 9,15%
IRR 17% 15%
РР 1 год 1 год
Таким образом, получаем, что чистая текущая стоимость положительна
как по лизингу, так и по кредиту, но по лизингу она больше (577 620 руб.
против 526 100 руб.), это означает, что в результате реализации лизингового
проекта ценность фирмы возрастет и, следовательно, инвестирование пойдет ей
на пользу, т.е. проект может считаться приемлемым.
2.3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ЛИЗИНГОВОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИИ
Развитие лизинга играет очень важную роль в социально-экономическом
развитии. Наметившееся улучшение экономической конъюнктуры в России тем
самым способствует созданию более благоприятного инвестиционного
климата, так необходимого российским предприятиям. Отсутствие инвестиций
в эффективно действующие отрасли порождает новые проблемы, как у
потребителя, так и у производителя продукции промышленных предприятий. В
результате российские промышленные предприятия зачастую приобретают
оборудование, машины, суда и другую технику у иностранных производителей,
33
которые широко используют отработанный в западных странах рыночный опыт
по передаче различной техники через механизм лизингового кредитования.
В настоящее время лизинг − наиболее эффективный механизм
инвестиционной деятельности. Вместе с тем есть и определенные трудности
его применения в деятельности российских предприятий. Можно выделить
наиболее характерную черту присущую данному сегменту: высокий уровень
риска. Проблемы, с которыми сталкиваются лизингодатели заключаются в
следующем:
- анализ большого количества экономической и финансовой
информации и крайний непрофессионализм в представлении этой информации
предприятиями;
- отсутствие стройной системы нормативных актов в отношении
лизинга, особенно в области налогообложения, таможни и валютного контроля;
- сложность финансовых отношений и отношений собственности при
операциях, связанных с лизингом.
Высокая рискованность таких инвестиций негативно сказывается на цене
и сроках кредитов банков для предприятий. Кроме этого, кредитные
организации неохотно работают с предприятиями из-за высоких затрат,
сопровождающих сбор и обработку финансовой информации и сопровождение
кредитных договоров.10
Обязательным условием является наличие эффективного механизма
отбора перспективных проектов. Здесь нужно определить задачи и параметры
данного механизма, так как с одной стороны необходимо избегать крайностей,
при которых создание слишком жестких требований приведет к отсеву всех
проектов и с другой стороны необходимо не допустить увеличения риска в
результате допуска к финансированию заведомо неэффективных проектов. Тут
важен такой подход, который позволит объединить два данных требования, то
есть расширить количество проектов, которые готова рассматривать лизинговая
10 Философова Т. Г. Лизинг: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и
управления / Т.Г. Философова. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008., с. 164
34
компания для заключения лизингового договора, но без увеличения риска
вложений.
Выходом может быть построение различных схем финансирования с
привлечением сторонних организаций. Очень большой потенциал существует у
лизинговых схем с привлечением в качестве гарантов государственных
органов. При этом последние могут выступать также в роли источника
дешевых финансовых ресурсов и также на них может быть возложен, частично
или полностью проблемы с имуществом, так как они наиболее эффективно
смогут, справится с данным видом риска.
Лизинговая компания может значительно снизить риск, организовав
эффективное управление оборудованием. Важно привлечение дешевых
финансовых ресурсов, например, из государственного источника или как уже
отмечалось привлечение поставщика к финансированию лизинговых сделок.
35
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Учитывая, что лизинговый бизнес представляет собой особую сферу
инвестиционной деятельности, то при активном внедрении лизинга в силу
присущих ему возможностей он может стать мощным импульсом технического
перевооружения производства, структурной перестройки российской
экономики, насыщения рынка высококачественными товарами. Эффективность
лизинговых сделок, достигаемая в результате их применения в хозяйственной
практике, состоит в активизации инвестиционного процесса, улучшения
финансового состояния предприятий - лизингополучателей, повышении
конкурентоспособности мелкого и среднего бизнеса.
Специалисты в области промышленной политики уверены, что в
ближайшие годы лизинг будет главным инвестиционным инструментом для
малого бизнеса и основным способом обновления производственных фондов.
Необходимость развития лизинга в Российской Федерации обусловлены
следующими причинами: лизинговые операции в определенной мере
позволяют непосредственно предоставить средства предприятиям для обнов-
ления основных производственных фондов; лизинговые операции особенно
выгодны в том случае, когда предприятию требуются какие-либо машины или
оборудование на небольшой срок; лизинговые операции дают возможность
получить и использовать основные фонды задолго до момента их полной
оплаты.
В ходе выполнения курсовой работы были рассмотрены методы
финансирования инвестиционных проектов; раскрыть особенности развития
лизинга в России; выявить преимущества и недостатки лизинга; изучить
методы расчета лизинговых платежей; дан сравнительный анализ лизинга и
кредита. Таким образом, цель работы достигнута.
36
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Алперин С.В. Сценарии кредитования крупных инвестиционных
проектов в российской экономике: Финансы и кредит-2003.
2. Белоус А.П. Лизинг: Мировой опыт, уроки для России.- М.:РАН.
Институт мировой экономики, 2007 г.
3. Газман В.Д. Финансовый лизинг. - М.; Фонд «Правовая культура»,
2005 г.
4. Гехт Л. И. Развитие лизинговых операций. – М.: Маркетинг, 2009.
5. Горемыкин В. А. Организационно-методические основы лизинга.
Учебное пособие. – М.: Издательство: МГИУ, 2008.
6. Кабатова Е.В. Лизинг: правовое регулирование, практика.-
ИНФРА-М, Москва. 2007 г.
7. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор
инвестиции. Анализ отчетности - Москва «Финансы и статистика»-2005г
8. Куликов А.Г. Стратегия инвестиционного прорыва и развитие
лизинга в России. // Деньги и кредит, 2001 г.
9. Лещенко М.И. Основы лизинга: Учебное пособие. - М.: Финансы и
статистика, 2004 г.
10. Философова Т. Г. Лизинг: учеб. пособие для студентов вузов,
обучающихся по специальностям экономики и управления / Т.Г. Философова.
— 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.
11. Шабашев В.А. ,Федулова Е.А. Лизинг: основы теории и практики
:учебное пособие; под ред. проф. Г.П. Подшиваленко. — 2-е изд. - М.:
КНОРУС, 2005
12. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей, утв.
Минэкономики РФ 16.04.1996.
13. Официальный интернет-сайт Российской ассоциации лизинговых
компаний "РОСЛИЗИНГ" http:// www.mcn.ru:8101 /work /rosleasing /index.htm
14. www.all-leasing.ru
37
ПРИЛОЖЕНИЕ
Таблица 1
Налоговый учет оборудования по лизингу, руб.
№п/п Период Остаточная стоимость
(на начало периода) Амортизация
1 01.10.2009 52 542,37 1 313,56
2 01.11.2009 51 228,81 1 280,72
3 01.12.2009 49 948,09 1 248,70
4 01.01.2010 48 699,39 1 217,48
5 01.02.2010 47 481,91 1 187,05
6 01.03.2010 46 294,86 1 157,37
7 01.04.2010 45 137,49 1 128,44
8 01.05.2010 44 009,05 1 100,23
9 01.06.2010 42 908,82 1 072,72
10 01.07.2010 41 836,10 1 045,90
11 01.08.2010 40 790,20 1 019,76
12 01.09.2010 39 770,45 994,26
13 01.10.2010 38 776,18 969,40
14 01.11.2010 37 806,78 945,17
15 01.12.2010 36 861,61 921,54
16 01.01.2011 35 940,07 898,50
17 01.02.2011 35 041,57 876,04
18 01.03.2011 34 165,53 854,14
19 01.04.2011 33 311,39 832,78
20 01.05.2011 32 478,61 811,97
21 01.06.2011 31 666,64 791,67
22 01.07.2011 30 874,97 771,87
23 01.08.2011 30 103,10 752,58
24 01.09.2011 29 350,52 733,76
25 01.10.2011 28 616,76
38
Таблица 2
Налоговый учет оборудования по кредитной сделке, руб.
№
п/п Период Остаточная стоимость
(на начало периода) Амортизация Налог на
имущество
1 01.10.2009 52 542,37 437,85
2 01.11.2009 52 104,52 437,85
3 01.12.2009 51 666,67 437,85 285,37
4 01.01.2010 51 228,81 437,85
5 01.02.2010 50 790,96 437,85
6 01.03.2010 50 353,11 437,85 281,76
7 01.04.2010 49 915,25 437,85
8 01.05.2010 49 477,40 437,85
9 01.06.2010 49 039,55 437,85 278,15
10 01.07.2010 48 601,69 437,85
11 01.08.2010 48 163,84 437,85
12 01.09.2010 47 725,99 437,85 252,86
13 01.10.2010 47 288,14 437,85
14 01.11.2010 46 850,28 437,85
15 01.12.2010 46 412,43 437,85 256,47
16 01.01.2011 45 974,58 437,85
17 01.02.2011 45 536,72 437,85
18 01.03.2011 45 098,87 437,85 252,86
19 01.04.2011 44 661,02 437,85
20 01.05.2011 44 223,16 437,85
21 01.06.2011 43 785,31 437,85 249,25
22 01.07.2011 43 347,46 437,85
23 01.08.2011 42 909,60 437,85
24 01.09.2011 42 471,75 437,85 223,96
25 01.10.2011 42 033,90 437,85
Итого 52 542,37 5 779,66
39
Таблица 3
Лизинговые платежи, руб.
№
п/п Период
База
(начало
периода)
Выплаты
по
основной
части долга
Проценты
(за период)
Лизинговый
платеж
В т.ч.
НДС к
зачету
А 1 2 3 4 5=3+4 6
0 01.10.2009
Авансовый
платеж 18 600
1 01.10.2009 44 900,00 1 583,87 636,08 2 219,96 338,64
2 01.11.2009 43 316,13 1 606,31 613,65 2 219,96 338,64
3 01.12.2009 41 709,81 1 629,07 590,89 2 219,96 338,64
4 01.01.2010 40 080,74 1 652,15 567,81 2 219,96 338,64
5 01.02.2010 38 428,60 1 675,55 544,41 2 219,96 338,64
6 01.03.2010 36 753,04 1 699,29 520,67 2 219,96 338,64
7 01.04.2010 35 053,76 1 723,36 496,59 2 219,96 338,64
8 01.05.2010 33 330,39 1 747,78 472,18 2 219,96 338,64
9 01.06.2010 31 582,62 1 772,54 447,42 2 219,96 338,64
10 01.07.2010 29 810,08 1 797,65 422,31 2 219,96 338,64
11 01.08.2010 28 012,43 1 823,11 396,84 2 219,96 338,64
12 01.09.2010 26 189,32 1 848,94 371,02 2 219,96 338,64
13 01.10.2010 24 340,37 1 875,14 344,82 2 219,96 338,64
14 01.11.2010 22 465,24 1 901,70 318,26 2 219,96 338,64
15 01.12.2010 20 563,54 1 928,64 291,32 2 219,96 338,64
16 01.01.2011 18 634,90 1 955,96 263,99 2 219,96 338,64
17 01.02.2011 16 678,93 1 983,67 236,28 2 219,96 338,64
18 01.03.2011 14 695,26 2 011,77 208,18 2 219,96 338,64
19 01.04.2011 12 683,49 2 040,27 179,68 2 219,96 338,64
20 01.05.2011 10 643,21 2 069,18 150,78 2 219,96 338,64
21 01.06.2011 8 574,03 2 098,49 121,47 2 219,96 338,64
22 01.07.2011 6 475,54 2 128,22 91,74 2 219,96 338,64
23 01.08.2011 4 347,32 2 158,37 61,59 2 219,96 338,64
24 01.09.2011 2 188,95 2 188,95 31,01 2 219,96 338,64
25 01.10.2011 0,00 0,00 0,00 71 878,98 10 964,59
40
Таблица 4
Расчет выплат по кредиту
Период База
(начало периода)
Выплаты по
основной
части долга
Проценты (за
период)
Кредитный
платеж
1 2 3 4 5 = 3+4
01.10.2009 62 000,00 2 231,17 775,00 3 006,17
01.10.2009 59 768,83 2 259,06 747,11 3 006,17
01.11.2009 57 509,77 2 287,30 718,87 3 006,17
01.12.2009 55 222,47 2 315,89 690,28 3 006,17
01.01.2010 52 906,57 2 344,84 661,33 3 006,17
01.02.2010 50 561,73 2 374,15 632,02 3 006,17
01.03.2010 48 187,58 2 403,83 602,34 3 006,17
01.04.2010 45 783,76 2 433,88 572,30 3 006,17
01.05.2010 43 349,88 2 464,30 541,87 3 006,17
01.06.2010 40 885,58 2 495,10 511,07 3 006,17
01.07.2010 38 390,48 2 526,29 479,88 3 006,17
01.08.2010 35 864,19 2 557,87 448,30 3 006,17
01.09.2010 33 306,32 2 589,84 416,33 3 006,17
01.10.2010 30 716,48 2 622,22 383,96 3 006,17
01.11.2010 28 094,26 2 654,99 351,18 3 006,17
01.12.2010 25 439,27 2 688,18 317,99 3 006,17
01.01.2011 22 751,08 2 721,78 284,39 3 006,17
01.02.2011 20 029,30 2 755,81 250,37 3 006,17
01.03.2011 17 273,50 2 790,25 215,92 3 006,17
01.04.2011 14 483,24 2 825,13 181,04 3 006,17
01.05.2011 11 658,11 2 860,45 145,73 3 006,17
01.06.2011 8 797,66 2 896,20 109,97 3 006,17
01.07.2011 5 901,46 2 932,40 73,77 3 006,17
01.08.2011 2 969,06 2 969,06 37,11 3 006,17
01.09.2011 0,00 0,00 0,00
Итого 62 000,00 10 148,13 72 148,13