Министерство экономического Министерство образования
развития и торговли Российской Федерации Российской Федерации




Государственный Университет-
ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Факультет Экономики



Утверждена на заседании
Ученого совета
факультета экономики
24 января 2006г.

Декан факультета ________________
Автономов В.С.







ПРОГРАММА
ИТОГОВОГО МЕЖДИСЦИПЛИНАРНОГО ЭКЗАМЕНА
ДЛЯ СПЕЦИАЛИСТОВ 080105.65
“ФИНАНСЫ И КРЕДИТ”
(третий уровень высшего профессионального образования)



ОКСО
080105.65









Москва, 2006 г.






Введение

1.Основная тематика, включаемая в
итоговый междисциплинарный экзамен.

Итоговый междисциплинарный экзамен по специальности «Финансы и кредит» включает 2 блока дисциплин:
- блок общепрофессиональных дисциплин по специальности – финансовый менеджмент, фондовый рынок и операции с ценными бумагами, налоговая система России, финан-совый учет;
- блок дисциплин специализаций:
- для специализации «Финансы и фондовый рынок» – технический анализ ценных бу-маг, опционные стратегии и хеджирование, управление инвестиционным портфелем;
- для специализации «Банковское дело» - кредитная политика коммерческого банка, банковская система России, международные операции коммерческих банков, банков-ский менеджмент, учет и экономический анализ в коммерческих банках, банковский маркетинг;
- для специализации «Государственные и муниципальные финансы» - экономика обще-ственного сектора, государственное и муниципальное управление, бюджетная поли-тика и бюджетный процесс;
- для специализации «Страховое дело» - управление рисками и страхование, организа-ция страхового дела, финансовый менеджмент в страховых компаниях;
- для специализации «Экономика и финансы фирмы» - оценка стоимости компаний, предпринимательские финансы, международный финансовый менеджмент, финансо-вый менеджмент в холдингах, корпоративное управление.


2.Требования к специалисту.

Специалист должен знать:
- теоретические основы и закономерности функционирования экономики и финансо-вых рынков;
- принципы принятия финансовых решений.
- концептуальные основы финансового механизма деятельности компаний.
Специалист должен уметь:
- выявлять проблемы экономического плана при анализе хозяйственных ситуаций, предлагать способы их решения и оценивать ожидаемые результаты;
- использовать специальные методы обработки финансовой отчетности предприятий и финансовых институтов;
- анализировать балансы хозяйственных субъектов;
- разрабатывать и обосновывать варианты принятия финансовых решений;
- оценивать эффективность инвестиционных проектов.
- использовать компьютерную технику в режиме пользователя для решения профес-сиональных задач.
Специалист должен владеть:
- специальной терминологией и лексикой специальности как минимум на одном ино-странном языке;
- навыками самостоятельного овладения новыми знаниями, используя современные образовательные технологии;
- навыками профессиональной аргументации при разборе стандартных ситуаций в сфере профессиональной деятельности.
-

3.Форма проведения итогового междисциплинарного экзамена.

Итоговый экзамен по специальности «Финансы и кредит» осуществляется в форме устно-го опроса по экзаменационному билету, включающему три вопроса, два из которых пред-ставляют собой комплексные задания по профессионально-ориентированным междисци-плинарным проблемам, третий – по дисциплинам специализаций.

4.Критерии оценки.
При проведении итогового междисциплинарного экзамена по специальности «Финан-сы и кредит» устанавливаются следующие критерии оценки знаний выпускников.
Оценка «отлично-10» - глубокие исчерпывающие знания всего программного мате-риала, понимание сущности и взаимосвязи рассматриваемых процессов и явлений, твер-дое знание положений смежных дисциплин. Логически последовательные, содержатель-ные, полные, правильные и конкретные ответы на все вопросы экзаменационного билета и дополнительные вопросы членов экзаменационной комиссии при грамотном чтении и четком изображении схем и графиков. Активное использование в ответах на вопросы ма-териалов всей рекомендованной литературы.
Оценка «отлично-9» - глубокие исчерпывающие знания всего программного мате-риала, понимание сущности и взаимосвязи рассматриваемых процессов и явлений, зна-ние положений смежных дисциплин. Логически последовательные, полные, правильные и конкретные ответы на все вопросы экзаменационного билета при грамотном чтении и четком изображении схем и графиков. Полные, правильные и конкретные ответы на до-полнительные вопросы членов экзаменационной комиссии. Использование в необходи-мой мере в ответах на вопросы материалов всей рекомендованной литературы.
Оценка «отлично-8» - глубокие знания всего программного материала, понимание сущности рассматриваемых процессов и явлений, знакомство с положениями смежных дисциплин. Логически последовательные, правильные и конкретные ответы на все во-просы экзаменационного билета при грамотном чтении и четком изображении схем и графиков. Полные и правильные ответы на дополнительные вопросы членов экзаменаци-онной комиссии. Использование в ответах на вопросы материалов рекомендованной ли-тературы.
Оценка «хорошо-7» - твердые и достаточно полные знания всего программного мате-риала, понимание сущности и взаимосвязи рассматриваемых процессов и явлений. По-следовательные, правильные, конкретные ответы на поставленные вопросы при свобод-ном устранении замечаний по отдельным вопросам; грамотное чтение и четкое изобра-жение схем и графиков. Правильные и конкретные ответы на дополнительные вопросы членов экзаменационной комиссии. Использование в ответах на вопросы отдельных ма-териалов рекомендованной литературы.
Оценка «хорошо-6» - твердые и достаточно полные знания программного материала, понимание сущности рассматриваемых процессов и явлений. Последовательные и пра-вильные ответы на поставленные вопросы при свободном устранении замечаний по от-дельным вопросам; грамотное чтение и четкое изображение схем и графиков. Правиль-ные неразвёрнутые ответы на дополнительные вопросы членов экзаменационной комис-сии. Ссылки в ответах на вопросы на отдельные материалы рекомендованной литерату-ры.
Оценка «удовлетворительно-5» - знание и понимание основных вопросов програм-мы. Правильные и конкретные, без грубых ошибок ответы на поставленные вопросы при устранении неточностей и несущественных ошибок в освещении отдельных положений при наводящих вопросах экзаменатора. Наличие отдельных ошибок в чтении и изобра-жении схем и графиков. Недостаточное использование в ответах на вопросы материалов рекомендованной литературы.
Оценка «удовлетворительно-4» - знание основных вопросов программы. Правиль-ные, без грубых ошибок ответы на поставленные вопросы при устранении неточностей и ошибок в освещении отдельных положений при наводящих вопросах экзаменаторов. За-труднения в ответах на дополнительные вопросы членов экзаменационной комиссии. Наличие ошибок в чтении и изображении схем и графиков. Слабое использование в отве-тах на вопросы материалов рекомендованной литературы.
Оценки «неудовлетворительно-3-2-1» - неправильный ответ хотя бы на один из ос-новных вопросов, непонимание сущности излагаемых вопросов. Неуверенные неточные или неправильные ответы на дополнительные вопросы. Наличие грубых ошибок в чтении и изображении схем и графиков. Демонстрация незнания в ответах на вопросы материа-лов рекомендованной литературы.


5. Содержание программы

5.1 Общепрофессиональные дисциплины по специальности
«Финансы и кредит»

1. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Организационная структура управления финансами, субъекты и объекты управления. Функ-ции финансового отдела компании. Классификация типов финансовых отделов компаний по уровню выполнения основных функций финансового управления. Принципыи элементы модели управления стоимостью компании.
Принципы и элементы краткосрочной финансовой политики компании. Анализ оборотного капитала и задачи финансового управления. Составляющие финансового цикла.и его опти-мизация. Управление эффективностью использования оборотных средств.
Методы финансового управления запасами. Методы управления дебиторскими счетами. Управление свободным остатком денежных средств.
Средневзвешенные затраты на капитал (WACC): понятие, содержание, принципы и правила анализа. Особенности анализа средневзвешенных затрат на капитал российских компаний. Затраты на заемный капитал, привлекаемый в форме банковских кредитов, выпусков облига-ций, аренды активов. Затраты на собственный капитал.
Коэффициент бета и его роль в анализе затрат на капитал. Бета собственного капитала и бета активов. Влияние операционного и финансового рычагов на бета акций. Использование мо-дели оценки доходности долгосрочных активов (САРМ) в анализе затрат на капитал фирм на растущих рынка капитала.
Методы планирования оптимальной структуры капитала: метод затрат на капитал (кредитно-го рейтинга), метод прибыли от основной деятельности и метод скорректированной приве-дённой стоимости (APV). Возможности их использования для планирования структуры ка-питала российских фирм. Понятие и компоненты стратегии долгосрочного финансирования фирмы.
Принципы обоснования политики выплат собственникам. Инструменты выплат дивидендов. Типы дивидендной политики. Выкуп акций: способы и роль в политике выплат собственни-кам. Политика выплат в российских фирмах.
Понятие и признаки финансовой неустойчивости компании. Сущность и процедуры бан-кротства. Способы диагностики и модели прогнозирования банкротства. Возможности при-менения моделей прогнозирования банкротства для российских компаний
Требования к обоснованию инвестиционных проектов со стороны венчурных компаний, кредитных организаций и инвестиционного комитета компании. Двухэтапный алгоритм ана-лиза инвестиционного проекта: смысл и значимость в управлении инвестиционным процес-сом.
Влияние изменений внешней среды, инфляции на реализуемость и эффективность инвести-ционных проектов. Методы учета инфляции в инвестиционном анализе. Методы включения инвестиций в оборотный капитал в анализ проектов.
Алгоритмы анализа эффективности проекта при меняющейся ставке дисконта.
Преимущества и недостатки метода внутренней нормы доходности (IRR) для анализа проек-тов. Алгоритм применения метода модифицированной внутренней доходности (MIRR).
Алгоритмы сопоставления конкурирующих инвестиций с разными сроками жизни и объе-мами инвестиций.
Экономический срок жизни проекта и возможности его использоапния обосновани инве-стиционной политики компании. Расчет значения и экономический смысл «точки инвести-ционной безубыточности».
Особенности алгоритма анализа затратной эффективности, сферы применения в разработке инвестиционных программ компании.
Методы и модели анализа рисков инвестиционных проектов.Сопоставление вероятностного метода, сценарного и метода имитационного моделирования.
Портфельный подход к анализу риска проекта. Специфика метода нечетких множеств в ин-вестиционном анализе.
Виды реальных опционов по инвестиционным проектам и возможности их оценки.

Рекомендуемая литература

1. Т.В. Теплова, Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями, Учебник для вузов. - М.: ГУ-ВШЭ, 2000.
2. Дж. К. Ван Хорн., Дж. М. Вахович (мл.), Основы финансового менеджмента, М.: ИД «Вильямс», 2001.
3. http://www.ecsocman.edu.ru Интернет-программа «Инвестиционный анализ», автор Теплова Т.В. (обновления 2004г)
4. МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕ-СТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И ИХ ОТБОРУ ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ. Офици-альное издание. М.: Экономика, 2000
5. П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика, М., Дело 2002

2. ФОНДОВЫЙ РЫНОК И ОПЕРАЦИИ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ
Организация и структура фондового рынка. Виды и классификация ценных бумаг. Риск и доходность. Классификация финансовых рисков. Профессиональные участники фондового рынка
Акции: их правовой статус, условия выпуска и обращения. Виды и типы акций. Эмиссия акций. Методы определения цены акций Текущая и полная доходность по акциям. Преиму-щественные права. Варранты. Депозитарные расписки.
Облигации: их правовой статус, условия выпуска и обращения. Виды и классификация обли-гаций. Модели оценки облигаций. Конвертируемые облигации. Определение текущей до-ходности и доходности к погашению по облигациям. Ценообразование облигаций. Изменчи-вость цены облигаций от изменения рыночных процентных ставок. Дюрация.
Технология совершения операций с ценными бумагами. Кассовые и маржинальные счета. "Короткие" продажи. Покупка ценных бумаг с использованием заемных средств. Виды сче-тов и типы заявок на проведение операций с ценными бумагами.
Организация биржевой торговли ценными бумагами. Процедура листинга и делистинга.. Фондовые индексы, их виды, методика расчета и сфера применения. Профессиональные уча-стники рынка ценных бумаг. Правовое регулирование рынка ценных бумаг.
Рекомендуемая литература
1. Фондовый рынок. Под ред. Н.И. Берзона, М., Вита-Пресс, 2002.
2. Рынок ценных бумаг. Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова, М., Финансы и статистика, 2001.

3. НАЛОГОВАЯ СИСТЕМА РОССИИ
Сущность и функции налогов в условиях рыночной экономики. Основные принципы нало-гообложения.
Характеристика и принципы построения налоговой системы Российской Федерации. Нало-говая политика РФ на современном этапе и основные вопросы ее реализации.
Основные виды налогов. Классификация налогов: по территориальному признаку, по меха-низму взимания, по отношению к бюджетам разного уровня.
Налог на добавленную стоимость, его место и роль в налоговой системе и доходах бюджета. Механизм исчисления налога. Условия применения входного НДС к вычету. Ставки налога.
Акцизы, их сущность. Виды подакцизных товаров. Плательщики акцизного налога. Виды устанавливаемых ставок.
Налог на прибыль. Плательщики и объекты налога на прибыль, методика исчисления нало-гооблагаемой базы. Основные условия признания расходов. Ставки по разным видам дохо-дов. Сущность налогового учета.
Подоходный налог с физических лиц. Значение подоходного налога. Методика расчета на-логооблагаемой базы. Стандартные, имущественные и социальные вычеты по подоходному налогу, их сущность и порядок применения. Ставки налога и их применение.
Единый социальный налог. Методика его исчисления. Регрессивная шкала налогообложения. Распределение и использование средств по внебюджетным социальным фондам.
Налог на имущество организаций. Объект налогообложения, ставки налога. Методика фор-мирования налоговой базы. Роль субъекта РФ в установление отдельных элементов по нало-гу на имущество.
Единый налог на вмененный доход. Особенности его применения. Основные виды деятель-ности, облагаемые данным налогом.
Упрощенная система налогообложения. Условия применения УСН, экономические факторы. Виды налогов, уплачиваемых предприятиями при применении УСН.
Рекомендуемая литература
1. Налоговый Кодекс, ч. I, II (гл.21, 22, 23, 24, 25, 26, 30).
2. Комментарии к налоговому кодексу Российской Федерации, части 1 (постатейный). Учебное пособие С.Д. Шаталова – М., МЦФЭР – 2004.
3. Комментарии к налоговому кодексу Российской Федерации, части 2. Под ред. А.С.Брызгалина, 2004.
4. Д.Г. Черник, «Налоги иналогообложение».– М.: «Экономика и Жизнь», издательское объединение «Юнити», 2004.

4. ФИНАНСОВЫЙ УЧЕТ
Финансовый и управленческий учет, сравнительный анализ. Международные стандарты бухгалтерского учета. Основные концепции финансового учета. Бухгалтерская отчетность как основа оценки деятельности предприятия. Основные формы финансовой отчетности. Учетный цикл. Корректирующие записи как метод реализации правила соответствия. Одно-ступенчатая и многоступенчатая формы отчета о прибылях и убытках.
Бухгалтерский учет денежных средств. Учет счетов к получению. Методы формирования поправки по сомнительным долгам. Списание безнадежных долгов.
Система периодического учета запасов и система непрерывного учета запасов. Оценка мате-риальных запасов по себестоимости. Метод сплошной идентификации. Метод средней стои-мости. Метод FIFO и LIFO. Влияние оценки материальных запасов на финансовую отчет-ность.
Понятие внеоборотных активов. Виды внеоборотных активов. Методы начисления износа: Метод прямолинейного списания, производственный метод, метод списания по сумме чисел, метод удвоенного уменьшающегося остатка.
Учет нематериальных активов. Виды нематериальных активов. Амортизация нематериаль-ных активов
Понятие и оценка обязательств. Виды краткосрочных и долгосрочных обязательств.
Структура акционерного капитала. Учет выпуска акций. Выплата дивидендов. Учет выкупа собственных акций. Отчет о нераспределенной прибыли.
Рекомендуемая литература
1. Б. Нидлз, Х. Андерсон, Д. Колдуэлл, Принципы бухгалтерского учета, М., Финансы и ста-тистика, 1994, 1996.
2. Э.С. Хендриксен, М.Ф. Ван Бреда, Теория бухгалтерского учета, М., Финансы и статисти-ка, 1997.

Дисциплины по специализации «Финансы и фондовый рынок»

1. ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Определения технического анализа. Основные положения, понятия и предпосылки техниче-ского анализа. Классификация методов технического анализа. Область применения методов технического анализа.
Понятие тенденций в техническом анализе. Анализ кратко-, средне- и долгосрочных тенден-ций на финансовых рынках. Способы построения и методы торговли на основе тенденций. Коридоры и каналы. Уровни и линии поддержки и сопротивления.
Типы отображения информации в техническом анализе. Методы изображения информации (биржевой, линейный, “крестики-нолики”, “японские свечи”).
Основные понятия графического анализа финансовых рынков. Основные графические моде-ли технического анализа.
Скользящие средние и их виды. Расчет скользящих средних. Выбор порядка скользящей средней. Сигналы. Фильтры.
Индикаторы как метод технического анализа на финансовых рынках.
Осцилляторы как метод технического анализа на финансовых рынках.
Специальные методы технического анализа на финансовых рынках. Волновые методы тех-нического анализа финансовых рынков. Основные положения Волновой Теории Эллиотта. Числа Фибоначчи.
Рекомендуемая литература
1. Джон Дж. Мэрфи. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика. - М., Издательство Дело, 2004.
2. Роберт Колби. Энциклопедия технических индикаторов рынка. М., Альпина Бизнес Букс, 2004.

2. Производные финансовые инструменты
Классификация производных финансовых инструментов. Основные участники и виды опе-раций на рынке производных финансовых инструментов.
Основные виды форвардных контрактов. Ценообразование форвардных контрактов. Фор-вардные стратегии: хеджирование, арбитраж. Соглашение о форвардной ставке.
Основные характеристики и виды фьючерсных контрактов. Ценообразование фьючерсов. Хеджирование фьючерсами: полное и частичное хеджирование, кросс-хеджирование, после-довательное хеджирование. Арбитраж фьючерсами, доходность операции спот-фьючерс. Спекулятивные стратегии торговли фьючерсами: простые стратегии, стратегии спред, тор-говля базисом.
Классификации опционных контрактов. Модели оценки стоимости опциона: простая бино-миальная модель, модель Блэка-Шоулза. Хеджирование опционами от повышения и пони-жения цены базисного актива. Коэффициенты хеджирования. Дельта-хеджирование. Арбит-раж опционами. Стратегии торговли опционами: базисные, спред.
Организация торговли, клиринг, расчеты и исполнение фьючерсных и опционных контрак-тов.
Рекомендуемая литература
1. А.Н. Буренин, Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные, М., НТО им. С.И. Вавилова, 2005.
2. В.А. Галанов, Производные инструменты срочного рынка, М., Финансы и статистика, 2004.


3.УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ
Оценка облигаций. Расчет доходности. Определение спот-ставок по доходностям купонных облигаций. Временная структура процентных ставок. Зависимость цен облигаций от измене-ний процентной ставки. Дюрация, выпуклость. Иммунизация. Понятие о многопериодной иммунизации. Кредитное качество облигаций.
Формализация понятия риска. Измерение риска ценных бумаг и портфелей. Теория Марко-вица, эффективные портфели. Предпочтения инвестора, функции полезности, кривые без-различия. Построение оптимального портфеля. Учет возможности безрискового заимствова-ния/инвестирования, касательный портфель.
Исходные предположения и назначение модели CAPM. Теорема разделения, рыночный портфель. Прямая рынка. Рыночная линия ценной бумаги. Рыночный и собственный риск.
Рыночная модель Шарпа. (Много)факторные модели. Арбитражная теория ценообразования. Согласование CAPM и APT.
Оценка эффективности управления портфелем. Эталонные портфели. Количественные пока-затели эффективности.
Рекомендуемая литература
1. У.Шарп, Г.Александер, Дж. Бейли, Инвестиции, Пер. с англ. М., ИНФРА - М, 1997.
2. Фрэнк Дж. Фобоцци, Управление инвестициями, М., ИНФРА-М, 2000

Дисциплины по специализации «Банковское дело»

1. БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА РОССИИ
Понятие, структура, принципы функционирования и этапы развития банковской сис-темы России. Основы организации безналичной системы расчетов; порядок открытия и ве-дения банковских счетов; формы безналичных расчетов. Централизованная и децентрализо-ванная система межбанковских расчетов.
Особенности и основы функционирования кредитной системы в условиях рыночной экономики. Принципы кредитования. Методы кредитования и виды ссудных счетов.
Коммерческий банк – основное звено современной банковской системы России. Ос-новные принципы деятельности коммерческого банка. Функции коммерческого банка. Эко-номические нормативы деятельности банков.
Статус, правовые основы, задачи и принципы деятельности Центрального банка Рос-сии, его роль в проведении единой денежно-кредитной политики Правительства. Функции Центрального банка как “банка государства”. Функции Центрального банка как “банка бан-ков”.

Рекомендуемая литература
1. Банковское дело. Учебник под редакцией Л.П.Кроливецкой., Г.Н.Белоглазовой 5-ое из-дание. М.: 2001
2. Банковское дело. Учебник под редакцией О.И. Лаврушина, 2-ое издание. М. Финансы и статистика, 2001
3. Банковская система России. Настольная книга банкира. В 3-х томах. М. – ДЕКА, 1995
4. Голикова Ю.С., Хохленкова М.А. Банк России: организация деятельности. М. ИНК «ДЕ-КА», 2000
5. В.И.Горелый, П.К. Бондарчук. Банковская система России. Учебное пособие. М., ГУ-ВШЭ, 1999, 2004

2. КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА
Содержание, цели и функции кредитной политики. Кредитные риски. Нормативы ЦБ по ограничению кредитных рисков. Виды банковских кредитов, особенности кредитования корпоративных клиентов и физических лиц.
Анализ финансового состояния заемщика. Методы оценки показателей баланса пред-приятия, отчета о прибылях и убытках, движения денежных потоков. Применение в анализе финансовых коэффициентов, методология их расчета. Оценка кредитоспособности физиче-ских лиц.
Структурирование банковской ссуды. Обеспечение по ссуде; цена кредита; условия кредитного договора. Контроль за состоянием кредитного портфеля банка. Работа с про-блемными ссудами.

Рекомендуемая литература
1. Э. Рид и др. Коммерческие банки. Москва, “Прогресс”, 1991
2. П.Роуз. Банковский менеджмент, Москва “Дело”, 1995
3. В.М. Усоскин. Современный коммерческий банк: управление и операции, Москва “Ан-тидор”, 1998
4. Банковское дело. Под редакцией О.И.Лаврушина. М.: Банковский и биржевой НКЦ. Вто-рое издание. 2001



3. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ.
Валютные рынки в условиях глобализации. Валютные системы. Последствия введе-ния единой европейской валюты.
Организация валютного рынка. Информационные и дилинговые системы.
Операции спот. Ведение, переоценка открытой валютной позиции.
Управление валютными и кредитными рисками.
Фундаментальный и технический анализ на валютных рынках. Срочные валютные сделки, сравнительный анализ, области применения. Оптимизация стратегий торговли срочными инструментами. Законодательное регулирование деривативов в Российской Феде-рации.
Организация кредитования внешнеэкономической деятельности. Основные формы международных расчетов, сравнительный анализ. Кредитные инструменты. Инвестиционные операции.


Рекомендуемая литература

1. Д. Ю. Пискулов «Теория и практика валютного дилинга» – Москва. Инфра-М 1996
2. Нестерова Т.Н. «Банковские операции. Банковское обслуживание внешнеэкономиче-ской деятельности»- М. 1995
3. Аккредитивы, документарное инкассо, банковские гарантии. Финк дивелопмент, 77-ой выпуск серии изданий «Кредит Свисс», Москва, 1996.
4. The A.C.I Institute “An Introduction to the Foreing Exchange and Money Markets BPP Training Consulting, 2000 (ридер в библиотеке ГУ-ВШЭ).


4. БАНКОВСКИЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Виды кредитных учреждений. Банковские и небанковские кредитные организации. Коммерческий банк, его виды, экономические и правовые признаки. Банковские операции, продукты, услуги.
Теория управления банковской системой. Формы и методы государственного регули-рования банковской деятельности. Надзор и макроэкономическое регулирование. Негосудар-ственное регулирование и саморегулирование банковской деятельности.
Организация управления коммерческим банком. Основные и обеспечивающие под-разделения банков. Управление персоналом банка.
Организационная структура кредитной организации, ее виды. Субъекты управления, структура аппарата управления банка и современные принципы его организации. Банковский маркетинг: стратегия и организация. Банковская безопасность, коммерческая и банковская тайна.
Экономический и финансовый анализ деятельности банка: цели, организация, инфор-мационная база, виды анализа. Организация планирования финансовой деятельности в бан-ке. Способы оценки эффективности работы банка и его подразделений.
Управление активами, пассивами, капиталом банка. Риск-менеджмент. Кредитный риск: понятие, проявление, методы управления. Процентный риск: сферы проявления, мето-ды управления (ГЭП-анализ, дюрация, VaR). Риск ликвидности: методы оценки и способы минимизации. Управление доходностью, бюджетирование в банке, трансфертное ценообра-зование. Вопросы соглашения Базель –2 в отношении управления рисками и капиталом бан-ка.
Вопросы реструктуризация банковской системы: содержание, механизмы.
Реорганизация банков: нормативно-правовая база, формы, порядок проведения. Осо-бенности процедуры банкротства банков и его последствия. Санирование проблемного банка как способ предупреждения его банкротства.

Рекомендуемая литература
1. Банковское дело. Под ред. О.И. Лаврушина. – М.: Финансы и статистика, 2000, 2001.
2. Банковское дело: управление и технологии. Под ред. А.М. Тавасиева. – М.: ЮНИТИ, 2001.
3. Масленченков Ю.С. Технология и организация работы банка: теория и практика. – М.: ДеКА, 1998.
4. Джозеф Ф. Синки, мл. Управление финансами в коммерческих банках. – М.: “Catal-laxy”, 1994.
5. Питер С. Роуз. Банковский менеджент: предоставление финансовых услуг. – М.: Дело ЛТД, 1995.


5. УЧЕТ И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ В КОММЕРЧЕСКИХ БАНКАХ. БАНКОВСКИЙ АУДИТ.
Баланс банка: структура и особенности построения. Синтетический и аналитический учет. Банковский документооборот. Внутрибанковский контроль. Отчетность коммерческого банка.
Учет активных операций: учет расчетных и кассовых операций, учет операций по кредитованию, учет инвестиционных операций, учет факторинговых и лизинговых опера-ций.
Учет пассивных операций банка: учет уставного, резервного и других фондов банка, учет операций по привлечению средств.
Особенности учета операций в инвалюте: учет операций по корреспондентским сче-там банков-нерезидентов, учет операций на внутреннем валютном рынке, учет валютно-обменных операций.
Учет операционных и других доходов и расходов банка и конечных финансовых ре-зультатов.
Задачи, особенности, виды и методы анализа деятельности коммерческого банка. Ме-тоды анализа показателей банковского баланса и его ликвидности.
Анализ показателей собственного капитала банка. Анализ привлеченных и заемных средств банка.
Анализ кредитной деятельности банка, анализ операций с ценными бумагами, анализ операций в иностранной валюте.
Анализ финансовых результатов деятельности банка: анализ доходов и расходов, прибыли и рентабельности.
Сущность, цели и регулирование банковского аудита в Российской Федерации. Ауди-торские стандарты. Планирование и организация аудита банковской деятельности.
Методы аудита активных и пассивных операций банка: аудит кредитных операций, операций с ценными бумагами и других активных операций; аудит операций по привлече-нию вкладов, депозитных операций, операций межбанковского кредитования, операций по выпуску и погашению собственных долговых обязательств.
Аудит формирования финансовых результатов, выполнения нормативных требований, финансовой и бухгалтерской отчетности.

Рекомендуемая литература
1. Е.П. Козлова, Е.Н. Галанина. Бухгалтерский учет в коммерческих банках. Москва, “Финансы и статистика”, 1999 г.
2. Л.Г. Батракова. Экономический анализ деятельности коммерческого банка. Моск-ва. “Логос”, 2000 г.
3. В.И. Горелый. Учет и экономический анализ деятельности коммерческих бан-ков. Учебное пособие ГУ-ВШЭ, 2000-2001 г.
4. С.К. Семенов. Бухгалтерский учет и отчетность кредитных организаций. Учеб-ное пособие. Издание второе. М. Издательство «Экзамен», 2004 г.
5. Аудит банков. Учебник под редакцией Г.Н. Белоглазовой и др. М., Финансы и статистика, 2002.




Дисциплины специализации
«Государственные и муниципальные финансы»

1. ЭКОНОМИКА ОБЩЕСТВЕННОГО СЕКТОРА
Изъяны рынка и роль государства. Необходимость государственного вмешательства в эко-номику. Изъяны рынка и их основные типы.
Общественный сектор рыночной экономики. Общественное финансирование и обществен-ное производства. Размеры общественного сектора. Закон Вагнера
Общественные блага. Производство общественных благ. Отличительные свойства общест-венных благ. Внешние эффекты. Государственное регулирование внешних эффектов
Формирование спроса на общественные блага. Равновесие Линдаля. Цены Линдаля. Регули-рование производства общественных благ.
Перераспределение и эффективность. Особенности утилитаристкого, либералистского и эга-литаристского подходов к проблемам благосостояния общества.
Основные теоремы об общественном благососотоянии. Принципы компенсации и оптимиза-ции по Парето.
Общественный выбор: коллективное принятие решений. Роль потребителя в процессах об-щественного выбора. Основные теоремы: Эрроу, Мэя, парадокс Кондорсе. Транзитивность предпочтений.
Общественный выбор: экономическая теория государства. Роль политических деятелей в процессах общественного выбора. Цели политиков и средства их достижения. Селектив-ные стимулы и деятельность групп специальных интереосов.
Теория бюрократии. Цели агентств и неэффективность государства. Проблемы принципала-агента.
Доходы государства. Структурные пропорции государственного бюджета. Типология и классификация налогов. Критерии оценки налоговых систем.
Перемещение налогового бремени. Перемещение налогов.
Сфера действия налога на конкурентном и монополизированном рынке.
Способы легального уклонения от налогов.
Избыточное налоговое бремя. Искажающее действие налогов на доходы, капитал и инвести-ции.
Оптимальное налогообложение. Основные теоремы об оптимальных налогах. Общее равно-весие в производстве при введении налогов.
Расходы государства. Виды расходов. Перемещение выгод программ государственных рас-ходов.
Проблемы приватизации и национализации. Особенности подходов к проб\леме в разных странах.
Финансирование и производство товаров и услуг в общественном секторе. Общественное страхование. Контрактация и квази-рынки. Виды контрактов.
Эффективность общественных расходов. Государственные федеральные и региональные программы. Бюджетирование, ориентированное на результат. Возможности оценки про-грамм государственных расходов. Индикаторы эффективности
Бюджетный федерализм. Бюджетные гранты. Экономические последствия выделения блоч-ных и категориальных, долевых и недолевых, лимитированных грантов региону.
Рекомендуемая литература
1. Дж. Ю. Стиглиц, Экономика государственного сектора, М., Издательство МГУ и ИН-ФРА-М, 1997.
2. Л.И. Якобсон, Государственный сектор экономики, М., ГУ-ВШЭ, 2000.
3. Л.И. Якобсон, Экономика общественного сектора. Основы теории государственных фи-нансов. 3-е издание. М.. Аспект-Пресс, 1996.
4. Р.М.Нуреев. Экономические субъекты постсоветской России (институциональный ана-лиз). Часть 2. Государство. Московский общественный научный фонд, 2001. Научные доклады. №150(3).
5. 50 лекций по микроэкономике. Т.2., часть 5. Общественная теория благосостояния. Спб., Экономическая школа, 2004.




2. ГОСУДАРСТВЕННОЕ И МУНИЦИПАЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ
Роль государства в современной рыночной экономике. Переходный период и трансформация роли государства. Тип переживаемого Россией социально-экономического кризиса. Задачи государственного управления в переходный период.
Процессы социально-экономических модернизаций. Послевоенные модернизации Германии и Японии. Страны АТР и государственная политика. Модернизация Китая.
Типы государственного устройства. Федерация и ее признаки. Федеральный и региональный уровни государственного управления. Местное самоуправление. Субъекты РФ - особенности государственного управления. Региональная политика.
Государственный аппарат. Функции и методы государственного управления. Иерархические структуры управления. Бюрократия. Законодательная, исполнительная и судебная власть.
Основные этапы становления и развития системы органов государственного управления в России. Типы органов государственного управления.
Рекомендуемая литература
1. Г.В. Атаманчук, Теория государственного управления. М. Юридическая литература, 1997.
2. Г.В. Атаманчук, Государственное управление. М., Экономика, 2000.
3. И.А. Василенко, Административно-государственного управление в странах Запада: США, Великобритания, Франция, Германия. М.: Логос, 2001.
4. М. Вебер, Избранные произведения, М.: Прогресс, 1990. (стр. 136-208, 509-545, 602-706)
5. Рынки труда и социальная политика в Центральной и Восточной Европе. Под редакцией Н.Барра. М., изд-во МГУ и изд-во ИНФРА-М, 1997.
6. Дж. Ю. Стиглиц, Экономика государственного сектора, М., изд-во МГУ и изд-во ИНФРА-М, 1997.



3. БЮДЖЕТНАЯ ПОЛИТИКА И БЮДЖЕТНЫЙ ПРОЦЕСС В РФ
Предпосылки становления бюджетной системы России. «План финансов» М.М. Сперанско-го. Бюджетная система как совокупность бюджетного устройства и бюджетного процесса. Принципы построения бюджетной системы.
Понятие бюджета. Трехуровневая бюджетная система. Федеральный бюджет. Бюджет субъ-екта федерации и местного самоуправления. Консолидированный бюджет. Основные функ-ции бюджета. Бюджетная классификация.
Доходы бюджетов. Классификация доходов бюджета. Налоговые и неналоговые доходы. Виды налоговых и неналоговых доходов. Собственные и регулирующие доходы бюджетов. Особенности формирования доходов в трехуровневой бюджетной системе. Основы планиро-вания налоговых поступлений в бюджет.
Расходы бюджетов. Функциональная и экономическая классификации расходов бюджета. Виды расходов. Формы расходов бюджетов. Особенности формирования расходов бюджетов в трехуровневой бюджетной системе. Сметное финансирование и бюджетирование, ориен-тированное на результат.
Сбалансированность бюджета. Профицит бюджета. Стабилизационный фонд. Дефицит бюджета и источники его покрытия. Государственный долг и его виды. Внешние и внутрен-ние заимствования. Государственные гарантии и кредиты. Управление государственным долгом. Долговая книга.
Межбюджетные отношения. Бюджетный федерализм. Равенство бюджетов и условия пре-доставления финансовой помощи. Дотации, субсидии и субвенции.
Государственный внебюджетные фонды. Пенсионный фонд и его бюджет. Фонд социально-го страхования и его бюджет. Фонд обязательного медицинского страхования и его бюджет.
Бюджетный процесс. Концепция реформирования бюджетного процесса в РФ в 2004-2006 годах . Бюджет, ориентированный на результат.
Участники бюджетного процесса и их полномочия. Субъект бюджетного планирования. Со-ставление проектов бюджетов. Порядок подготовки проекта федерального бюджета Прави-тельством РФ. Порядок и этапы принятия федерального бюджета на очередной финансовый год.
Общий порядок исполнения бюджетов. Исполнение федерального бюджета, отчет и финан-совый контроль. Казначейское исполнение бюджетов. Неплатежи бюджету и ответствен-ность за нарушения бюджета. Статистика государственных финансов
Рекомендуемая литература
1. Бюджетный кодекс Российской Федерации (с исправлениями), М., 2004.
2. М.П. Афанасьев, Бюджетная политика и бюджетный процесс (материалы к лекциям). М., ГУ-ВШЭ, 2000.
2. М.П. Афанасьев. Основы бюджетной системы (учебное пособие), М., Изд-во ВШЭ, 2004
3. М.П. Афанасьев. Реформа федерального бюджета (материалы к лекциям), М., ГУ-ВШЭ, 2004
4. Материалы сайта: http://www.minfin.ru




Дисциплины по специализации "Страховое дело"

1. УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ В СТРАХОВАНИИ

Понятие риска. Классификация рисков. Основные этапы процесса управления рисками на предприятии. Экономическая природа страхования.
Понятие отношения предпочтения в условиях риска. Аксиоматический подход к введению функций полезности. Несклонность к риску лица, принимающего решения (ЛПР). Премия за риск.
Экономическая сущность страхования с позиций теории полезности. Неполная передача риска. Оптимальное страхование.
Практические методы идентификации рисков на предприятии. Математические модели ущерба. Модель единичного ущерба, анализ статистики в идентификации ее параметров. Модели суммарного иска. Таблицы смертности, заболеваемости.
Классификация основных рисков в деятельности предприятия. Финансовые составляющие процесса управления рисками. Собственное удержание, предотвращение и/или снижение ущерба, передача риска.
Собственное удержание риска в системе управления рисками. Самострахование, кэптивное страхование.
Страхование в системе управления рисками на предприятии. Имущественное страхование, страхование ответственности, страхование жизни и здоровья.
Договор страхования, страховой интерес. Участники страховых отношений, страховое по-средничество: страховые агенты и брокеры. Правила страхования. Защита нарушенных прав.
Государственное регулирование страховой деятельности.
Обзор современного страхового рынка России и зарубежных стран.
Рекомендуемая литература:
1. Страховое дело. Учебник. В 2-х т. (пер. с нем. О.И. Крюгер и Т.А. Федоровой). М.:Экономистъ, 2004.
2. Основы страховой деятельности. Учебник. Отв.ред. проф. Т.А.Федорова. М.: БЕК, 2004.
3. Турбина К.Е. Тенденции развития мирового рынка страхования. М.: Анкил, 2000.
4. Фалин Г.И. Математический анализ рисков в страховании, Российский юридический из-дательский дом, М., 1994

2. ОРГАНИЗАЦИЯ СТРАХОВОГО ДЕЛА

Понятие риска. Процесс передачи риска. Типы страховщиков: страховщики - акционерные общества; общества взаимного страхования. Страховые операции: маркетинг; андеррайтинг; урегулирование убытков; контроль за убытками; перестрахование. Инвестиционная дея-тельность в страховании. Основные виды страхования. Международная и российская клас-сификация страховых продуктов.
Продукты страхования жизни: особенности их как товара и специфика спроса. Общая ха-рактеристика потребительских рынков юридических и физических лиц. Сравнительный ана-лиз: характеристик потребителей, поведения на рынке, процессов принятия решений о по-купке и т.д. Классификация продуктов по страхованию жизни. Индивидуальные и коллек-тивные договоры страхования. Гибкие и паевые продукты по страхованию жизни. История развития новых видов страховых продуктов.
Общие принципы имущественного страхования, возмещение ущерба, полное и пропорцио-нальное страхование, понятие двойного страхования и его последствия. Основные виды имущественного страхования: страхование имущества от огня и других опасностей, авто-страхование, страхование грузоперевозок, страхование технических рисков, титульное стра-хование.
Страхование ответственности: страхование ответственности предприятия, страхование от-ветственности товаропроизводителя, экологическое страхование, страхование профессио-нальной ответственности. Страхование автогражданской ответственности – международный опыт.
Понятие договора страхования. Субъекты договорных отношений. Существенные условия договора страхования. Основные права и обязательства сторон. Условия внесения изменений в договор страхования. Заключение и расторжение договора страхования. Порядок и условия выплаты страхового обеспечения / страхового возмещения. Рассмотрение споров. Закон «О страховании» и Гражданский Кодекс РФ. Государственное регулирование рынка страхова-ния.
Объективные и субъективные факторы, влияющие на проведение андеррайтинга. Виды ан-деррайтинга и взаимосвязь между ними. Тарификационные системы. Медицинский андер-райтинг в страховании жизни и тарификация стандартных и нестандартных рисков. Финан-совый андеррайтинг и его влияние на устойчивость страхового портфеля. Андеррайтинг по профессиям. Процесс урегулирования убытков. Порядок и формы выплаты страхового обес-печения и страхового возмещения. Формы и методы мошенничества: российский и зарубеж-ный опыт.
Методы и формы распространения страховых продуктов. Взаимосвязь между каналами сбы-та и типами страховых продуктов. Прямые продажи, страховые агенты и брокеры: сравни-тельный анализ каналов сбыта. Международные брокеры и их особенности. Bancassurance. Многоуровневый маркетинг. Сравнительный анализ использования различных каналов сбы-та по странам.
Основы актуарной математики. Расчет тарифов и резервов в страховании жизни и общем страховании. Тестирование на прибыльность продуктов страхования жизни. Условия приме-нения и специфика актуарных расчетов пенсионных схем.
Рекомендуемая литература:
1. Основы страховой деятельности. Учебник. Отв.ред. проф. Т.А.Федорова.- М., БЕК, 1999.
2. Д.О.Селиванова, В.В.Новиков, Основы актуарной математики. -.М., Кельнское перестра-ховочное общество, 2000.

3.ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В СТРАХОВЫХ КОМПАНИЯХ
Основные показатели деятельности страховой компании. Источники доходов и расходов страховой компании. Финансовые результаты деятельности страховой компании
План счетов страховой компании. Структура баланса страховой компании. Налогообложение страховых компаний.
Финансовый потенциал страховой компании. Страховые резервы. Резервы по страхованию жизни. Страховые резервы по иным видам страхования. Правила размещения страховых ре-зервов.
Понятие платежеспособности. Расчет соотношения активов и обязательств российских стра-ховых компаний. Показатели платёжеспособности. Оценка платежеспособности страховых предприятий в странах Европейского сообщества.
Рейтинг страховых организаций. Рейтинговые агенства.
Рекомендуемая литература:
1. Основы страховой деятельности. Учебник. Отв.ред. проф. Т.А.Федорова.- М., БЕК, 1999.
2. Т.А.Дубровина, Бухгалтерский учет в страховых организациях. - М., ЮНИТИ, 2000.
3. Д.Д.Хэмптон, Финансовое управление в страховых компаниях. – М., АНКИЛ, 1995.

4. УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ В ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТАХ

Предпосылки выделения финансового риск-менеджмента в самостоятельное стратегическое направление деятельности финансовых институтов на рубеже 80-х и 90-х годов. Риск-менеджмент как важная составляющая часть корпоративного управления. Классификация финансовых рисков. Риски финансового и нефинансового происхождения. Уроки финансо-вых крахов и кризисов. Экономический капитал и резервы. Организация системы менедж-мента и контроля рисков финансовых институтов.
Экономические предпосылки для специализации финансовых посредников. Индустрия фи-нансовых услуг, особенности финансовых институтов. Специфика управления рисками по секторам (банковский, инвестиционный, страховой). Сходство и различия в инструментарии риск-менеджмента. Рыночный риск, включая ликвидность, процентный риск. Кредитный риск. Риск ликвидности фондирования. Технический риск. Операционный риск. Консолида-ция риска. Роль производных финансовых инструментов для управления рыночными и кре-дитными рисками.
Принципы регулирования и надзора финансовых институтов. Подходы к регулированию капитала и уровня резервов Методы измерения и стандарты капитала, установленные Ба-зельским комитетом по банковскому надзору. Составные элементы капитала; взвешивание активов по риску; коэффициенты достаточности капитала; учет рыночных рисков при расче-те капитала. Стандартный подход к определению рисков и использование внутренних моде-лей.
Способы измерения рисков. Показатель Value-at-Risk (VaR). Достоинства и недостатки. Аль-тернативные и дополнительные показатели (Shortfall, HEAD). Экстремальные потери
Чувствительности. Дюрация, выпуклость, Θ – чувствительности приведенной стоимости кон-тракта, порождающего безрисковые потоки платежей. Коэффициент β в модели САРМ. Ко-эффициенты Δ, Γ, Θ, λ, ρ – чувствительности опционных портфелей. Метод сценариев. Стресс-тестирование. Бэк-тестинг. Методика Базельского комитета. Методы управления рис-ками
Специфика рыночных рисков по рынкам: процентные риски, валютные риски, фондовые риски, товарные риски. Использование показателя VaR для измерения рыночных рисков. Изменение профиля риска при помощи производных финансовых инструментов. Риски мар-жинальной торговли. Особенности измерения и управления рисками в условиях низкой лик-видности рынка Статистические оценки для ковариационных матриц и тренда. Эффект кла-стерности волатильности, гетероскедастичность. Экспоненциально-взвешенные скользящие средние. Выбор параметров для определения VaR портфеля. Горизонт прогноза, прогнози-руемая будущая стоимость портфеля, и доверительный уровень – эффект диверсификации. Модель Башелье и Δ– нормальный метод расчета VaR. Процедуры бэк-тестинга VaR.
Кредитные рейтинговые системы. Миграция кредитных рейтингов. Система Creditmetrics. Эконометрический подход, CreditРortfolioView. Подход к описанию кредитных рисков, ис-пользующий вложенный опцион. Структурная модель Мертона. Модель KMV.
Актуарная форма измерения кредитного риска. Система CreditRisk+. Сравнение различных подходов. Механизмы сокращения экспозиции кредитному риску (Страхование, Гарантии, Вложенные опционы, Неттинг, Залоги). Кредитные производные. Хеджирование кредитного риска. Секьюритизация.
Рекомендуемая литература
1. Carol Alexander, Elizabeth Sheedy. The professional Risk Managers’ Handbook , 3 тома, 2004.
2. Энциклопедия финансового риск-менеджмента, под редакцией А.А. Лобанова и А.В. Чу-гунова, Альпина Паблишер, 2003
3. Бартон Т.Л., Шенкир У.Г., Уокер П.Л. Комплексный подход к риск-менеджменту: стоит ли этим заниматься, иэдательский дом «Вильямс», 2003
4. Hull J. Options, Futures and Other Derivatives, Prentice Hall, 2002

Дисциплины по специализации «Экономика и финансы фирмы»
1. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ КОМПАНИИ
Метод дисконтируемого потока денежных средств: алгоритм, традиционные модели дискон-тируемого потока денежных средств (поток денежных средств для всех инвесторов или FCFF; поток денежных средств для акционеров или FCFE). Оценка завершающего потока денежных средств и определение стоимости в постпрогнозный период.
Методы определения ставки дисконтирования в доходном подходе. Модель оценки долго-срочных активов (CAPM) и ее модификация в условиях растущего рынка капитала. Метод кумулятивного построения. Принципы и особенности анализа средневзвешенных затрат на капитал российских фирм.
Метод капитализации прибыли: капитализация нормализованной бухгалтерской прибыли; капитализация избыточной прибыли, особенности определения ставки капитализации избы-точной прибыли.
Алгоритм и особенности метода рыночных сравнений: метод рынка капитала, метод сделок, метод отраслевых коэффициентов. Преимущества и ограничения рыночного подхода в оцен-ке стоимости компаний.
Методология затратного подхода к оценке стоимости компании. Метод чистых активов (ме-тод балансовой стоимости): алгоритм, достоинства и ограничения. Метод ликвидационной стоимости: алгоритм и особенности применения. Способы коррекции активов компании в рамках балансового метода оценки стоимости компании.
Оценка стоимости компании на основе экономической прибыли: модель экономической до-бавленной стоимости (EVA). Модель Эдварда-Белла-Ольсена (ЕВО), ее алгоритм, параметры и преимущества.
Алгоритм оценки бизнеса в процессе реструктуризации. Особенности оценки непрофильного бизнеса в процессе реструктуризации компании. Особенности применения методов оценки стоимости в условиях слияний и поглощений. Принципы и методы количественной оценки величины эффектов синергии: операционной, управленческой, финансовой.
Рекомендуемая литература:
1. Коупленд Т., Муррин Дж. Стоимость компании: оценка и управление. М.: Олимп-бизнес, 1999, глава 14, 15
2. Оценка бизнеса / Под ред. Грязновой А.Г., Федотовой М.А. М.: Финансы и статистика, 2004, гл.1, 18

2. ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИЕ ФИНАНСЫ
Способы финансирования инновационного бизнеса. Различие между венчурным капиталом и фондами прямых инвестиций (private equity). Создание инновационной фирмы (start-ups) и ее деятельнеость на ранней стадии. Основные разделы бизнес-плана. Специфика российского венчурного капитала.
Особенности оценки фирмы на ранней стадии развития. Применение методов дисконтиро-ванных денежных потоков (discounted cash flows). Метод «венчурного капитала». Особенно-сти применения метода рыночных сравнений компаний на ранней стадии развития.
Финансирование компании с помощью бизнес-ангелов. Особенности венчурного финанси-рования, определяемые структурой венчурных инвестиционных фондов. Финансирование инновационного бизнеса в России. Проблемы трансфера технологий в России.
Конфликт между интересами инвестора и предпринимателя. «Созревание» (vesting) доли предпринимателя в компании со временем. «Term sheet» потенциальной сделки и его струк-тура. Стратегии выхода инвестора: стратегическая продажа, вывод компании на публичный рынок.

Рекомендуемая литература
1. Дамодаран, Асват, Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых акти-вов // Альпина Бизнес Букс, M.:2004. Глава 23, Оценка молодых или начинающих фирм.
2. Sahlman, William A., Howard H. Stevenson, Michael J. Roberts, and Amar Bhide, The Entre-preneurial Venture (The Practice of Management Series), 2nd edition // Harvard Business School Press, 1999.
3. Кемпбелл К. Венчурный бизнес: новые подходы // Пер с английскогоб Альпина Бизнес Букс, М.:2004

3. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Природа валютных рисков, их виды и способы анализа.
Способы хеджирования международных денежных потоков: валютные фьючерсы, форварды, валютные опционы, валютные и процентные свопы.
Принцпы и особенности анализа средневзвешенных затрат на капитал международной ком-пании. Учет страновых рисков в оценке затрат на заемный и собственный капитал. Модели оценки затрат на собственный капитал международных компаний и дочерних зарубежных компаний.
Инвестиционный анализ в компании с международными операциями: отличительные осо-бенности международных инвестиций (блокирование денежных потоков, субсидирование, налоговые льготы, политический риск). Анализ инвестиционного проекта с точки зрения головного офиса и дочерней зарубежной компании.
Скорректированная приведенная стоимость (APV) как метод оценки эффективности проек-тов и его использовыание в оценке проектов международных компаний. Анализ побочных эффектов финансирования проектов международных компаний.

Рекомендуемая литература:
1. Butler C. Kirt, Multinational finance, Second Edition, South-Western College Publishing, 2000. Chapter 7, 8, 9, 10.
2. Максимо В. Энг, Фрэнсис А. Лис, Лоуренс Дж. Мауер, Мировые финансы, Дека, 1998. Глава 13, 17.

4. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В ХОЛДИНГЕ
Виды холдингов и типы организационной структуры холдинговой компании. Механизмы финансового взаимодействия материнской и дочерней компаний. Финансовая система хол-динга: центральная финансовая служба холдинга, центры финансового управления холдинга.
Принципы консолидации финансовых потоков холдинга: дочерних обществ, совместно кон-тролируемых обществ. Основные подходы к управлению финансовыми потоками в холдин-ге. Внутрифирменные операции холдинговых структур.
Особенности процесса инвестирования в холдинге. Трансфертное ценообразование в верти-кально интегрированных холдингах. Структура сводного бюджета холдинга. Система фи-нансового контроля холдинга. Центры финансового управления как объекты системы кон-троля.
Методы финансового анализа подразделений и бизнес-единиц компании. Особенности оцен-ки эффективности холдинга. Ключевые и специфические факторы стоимости холдинга. Пути создания стоимости холдинговой компании.
Рекомендуемая литература:
1. Горбунов А.Р. Управление финансовыми потоками и организация финансовых служб предприятий, региональных администраций и банков. - М., «Анкил», 2000.
2. Горбунов А.Р. Дочерние компании, филиалы, холдинги. - М., «Анкил», 1997.
3. Климов С.Л. Обоснование эффективного функционирования вертикально-интегрированных компаний. – М, 2000;


4. КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ
Цель и задачи корпоративного управления. Понятие баланса интересов в корпоративной сис-теме и методы его соблюдения. Контроль в корпоративной системе. Методы и инструменты корпоративного управления.
Элементы систем корпоративного управления и их характеристики. Совет директоров как орган корпоративного управления: роль и задачи в системе корпоративного управления, осо-бенности формирования, структура комитетов.
Кодекс корпоративного поведения ФКЦБ России, его принципы и роль. Функции и задачи органов корпоративного управления в соответствии с рекомендациями Кодекса корпоратив-ного поведения ФКЦБ России. Внутренние Кодексы корпоративного поведения российских компаний.
Национальные модели корпоративного управления: сравнительная характеристика. Тенден-ции развития моделей корпоративного управления. Тенденции и особенности формирования модели корпоративного управления в России.
Рекомендуемая литература:
1. Кодекс корпоративного поведения – Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. – М., 2002 г.
2. Принципы корпоративного управления ОЭСР. – ОЭСР, 1999. http://oecd.org.
3. Корпоративное управление. Учебное пособие МФК. – М., 2005



Руководители специализаций по специальности «Финансы и кредит»:
Д.э.н., профессор Н.И. Берзон
К.э.н., профессор В.М. Солодков
Д.э.н., профессор Л.И.Якобсон
К.ф.-м. н., профессор С.Н. Смирнов
К.э.н., профессор И.В. Ивашковская